La guerre en Iran alimente l'inflation et la crise politique pèse sur la livre turque, les attentes de hausse des taux d'intérêt en Turquie augmentent pour juin
Selon les informations de Zhihui Finance, les investisseurs augmentent leurs paris sur une hausse des taux de la banque centrale turque, car la hausse des coûts énergétiques maintient l'inflation à un niveau élevé, tandis que la crise politique exerce une pression sur la livre turque. Le marché des swaps anticipe actuellement une hausse des taux lors de la réunion du Comité de politique monétaire de Turquie du 11 juin. Vendredi dernier, le taux de swap overnight sur la livre turque a bondi d’environ 105 points de base, impliquant un taux de financement d’environ 41,75%. En comparaison, le taux repo à une semaine de la banque centrale turque est de 37%, tandis que le coût moyen réel du financement est de 40%.
Alp Serbetli, directeur financier des investissements chez ICBC Turquie, a déclaré : « Le marché des swaps intègre à nouveau les attentes de hausse des taux et la tarification actuelle indique qu'il n'y aura probablement pas de baisse de taux pour le reste de l'année. »
Ce changement s’accompagne également d’un revirement des prévisions des banques mondiales. JPMorgan prévoit désormais que le taux directeur sera relevé de 37% à 40% en juin, en raison de la destitution par le tribunal du principal dirigeant du parti d’opposition turc, accroissant l’incertitude sur les marchés. HSBC a également indiqué que si la pression de la dollarisation ou la fuite des capitaux s'accélère après cette décision judiciaire, la banque centrale turque pourrait adopter une politique encore plus stricte.
Le marché des swaps parie sur une hausse des taux de la banque centrale turque
Jeudi dernier, un tribunal turc a invalidé les résultats des élections du congrès 2023 du Parti républicain du peuple (CHP), rétabli la direction précédente du parti et annulé toutes les décisions prises depuis l’élection. Ce jugement a provoqué des manifestations et ébranlé les marchés turcs.
La bourse turque a chuté après l’annonce du verdict, et les banques publiques sont intervenues pour soutenir la livre turque, en vendant plusieurs milliards de dollars sur le marché. La bourse a ensuite rebondi, mais les rendements des obligations libellées en monnaie locale ont continué de grimper.
Selva Bahar Baziki, économiste chez Bloomberg, a commenté : « Après que la décision judiciaire du 21 mai a destitué la direction du principal parti d’opposition, le taux de change de la livre turque a chuté, ce qui devrait épuiser les réserves de devises et forcer une politique monétaire plus resserrée. Nous retirons notre prévision de baisse de taux cette année. Par ailleurs, nous nous attendons à ce que les conditions financières deviennent plus strictes à l’avenir, avec une hausse possible de 300 points de base des taux réels sur les prêts. »
Ce choc politique survient alors que les décideurs luttent déjà contre une nouvelle vague de pression inflationniste liée à la hausse des prix de l’énergie à la suite de l’éclatement de la guerre en Iran. Plus tôt ce mois-ci, la banque centrale turque a relevé son objectif d’inflation de fin d’année de 16% à 24%, justifiant cette décision par la flambée des prix de l’énergie. Le taux d’inflation annuel en avril s’établissait à 32,4%.
Plus tôt samedi, la banque centrale turque a encore resserré sa politique financière en abaissant le plafond de certains prêts.
Depuis le début de la guerre, la banque centrale turque a évité une hausse directe des taux, mais a resserré sa politique en orientant les financements vers le taux overnight, plus élevé (40%), au lieu du taux repo à une semaine (37%).
Toutefois, tous les économistes n’anticipent pas une hausse imminente des taux par la banque centrale turque. Goldman Sachs estime qu'une hausse à court terme est peu probable et prévoit que les taux resteront inchangés en juin et au-delà, sauf si la dollarisation persistante force un changement de politique.
On note que la livre turque subit depuis longtemps des pressions dépréciatives et que, depuis le début de l’année, le taux de change livre/dollar a baissé de 6%.
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