La BCE s'apprête à relever ses taux en juin : la transmission du resserrement a déjà commencé, attention au réajustement des marchés financiers

Récemment, la Banque centrale européenne (BCE) a adopté une politique nettement plus agressive. Au cours du mois dernier, les voix "faucons" au sein de la BCE se sont fait entendre de manière intensive, formant presque un front uni autour d’une "hausse des taux en juin". En avril, le taux d'inflation global HICP de la zone euro est monté à 3,0 %, l’inflation énergétique bondissant de 5,1 % en mars à 10,8 %, devenant ainsi la force motrice majeure de la hausse des prix. Plus important encore, l’inquiétude quant à une seconde vague d’inflation grandit rapidement au sein de la BCE.

Le 26 mai, Isabel Schnabel, membre du Directoire exécutif et considérée comme la responsable la plus "faucon", a clairement indiqué que "l'ampleur et la durée actuelles du choc ne peuvent plus être ignorées". Même si le conflit se termine immédiatement, les dommages subis par les infrastructures énergétiques mondiales et les chaînes d'approvisionnement persisteront à long terme, d'où la nécessité d'une "hausse des taux en juin". Les gouverneurs des banques centrales nationales et membres du Conseil des gouverneurs, tels que Joachim Nagel (Allemagne), Martin Kocher (Autriche), ainsi que Yannis Stournaras (Grèce), continuent également d’envoyer des signaux agressifs. Même le réputé plus modéré Stournaras a admis qu’une hausse des taux en juin "pourrait être inévitable" afin de préserver la crédibilité de la BCE. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a également confirmé qu’en raison de l’évolution de la situation, la prévision de hausse des prix de 2,6 % faite en mars pour cette année pourrait être ajustée à la hausse.

À en juger par la fréquence et la force des déclarations actuelles, la BCE prépare clairement les marchés à la réunion de juin. Le marché a déjà largement intégré une hausse des taux de 25 points de base en juin, la probabilité étant estimée à 76,6 % ; une nouvelle hausse en septembre est également anticipée.

Cependant, l’effet restrictif lié aux anticipations de hausse des taux a en réalité déjà commencé à se propager en amont. Actuellement, le marché prévoit une hausse globale de 60 points de base cette année, le rendement des Bunds allemands à 10 ans étant passé de 2,6 % en début d’année à 3,2 %, les rendements des obligations souveraines s’orientant généralement à la hausse et la prime de terme s’élargissant considérablement. En particulier, dans le contexte d’un déficit budgétaire croissant et de dépenses de défense simultanément en augmentation, la montée des coûts de financement exerce une pression sur les finances publiques européennes.

Le resserrement financier s’est propagé en amont, l’économie réelle et les marchés financiers sont mis à l’épreuve