Points forts du rapport financier du deuxième trimestre de l'exercice 2026 de Broadcom (AVGO) : le chiffre d'affaires a augmenté de 48 % en glissement annuel, atteignant un record sur 9 ans ; les revenus des semi-conducteurs AI ont augmenté de 143 % ; les prévisions AI pour le troisième trimestre déçoivent, entraînant une forte baisse de l'action après la clôture.

Points clés :

Broadcom (AVGO)  Le chiffre d'affaires et le bénéfice par action du deuxième trimestre de l'exercice 2026 sont tous deux légèrement supérieurs aux attentes, l'activité des semi-conducteurs ayant fortement contribué à la croissance globale, mais les orientations concernant les revenus des semi-conducteurs dédiés à l'IA sont inférieures aux attentes des analystes, entraînant une forte baisse du cours de l'action après la clôture. Malgré une demande persistante et vigoureuse pour l'IA, la société n'a pas fourni d'informations supplémentaires suffisantes dépassant les prévisions, ce qui a poussé le marché à exiger une plus grande élasticité de croissance en raison de la valorisation élevée.

Analyse détaillée :

1. Performance globale du chiffre d'affaires et des bénéfices
   • Chiffre d'affaires ajusté du T2 : 22,19 milliards USD, en hausse d'environ 48 % en glissement annuel (croissance de 29 % le trimestre précédent), il s'agit de la plus forte croissance trimestrielle depuis 2017, dépassant légèrement les attentes des analystes (d'environ 60 millions USD, soit environ 0,3 %).
   • BPA ajusté : 2,44 USD, en hausse de 54 % sur un an (croissance de 28 % le trimestre précédent), supérieur à l'attente des analystes de 2,39 USD (dépassement d'environ 2,1 %).
   • Pour la première fois, le chiffre d'affaires dépasse 22 milliards USD en un trimestre, la qualité des bénéfices est solide, mais le dépassement des attentes est modeste, n'atteignant pas l'effet "époustouflant" recherché par le marché.
2. Performance de l'activité Solutions Semi-conducteurs
   • Revenus de l'activité Solutions Semi-conducteurs (incl. ASIC) au T2 : 15,01 milliards USD, en hausse de 79 % sur un an (croissance de 52 % le trimestre précédent), supérieur aux attentes du marché de 14,65 milliards USD (dépassement d'environ 2,5 %), représentant environ 68 % du chiffre d'affaires total.
   • Revenus des semi-conducteurs IA : 10,8 milliards USD, en hausse d'environ 143 % sur un an, légèrement supérieur à l'estimation du marché de 10,7 milliards USD, près de la moitié du chiffre d'affaires total, environ 70 % de l'activité semi-conducteurs.
   • Facteurs moteurs : forte demande pour l'infrastructure IA, position dominante sur les puces ASIC/XPU sur mesure, puces réseau pour centres de données, puces de commutation Ethernet, etc.
3. Performance de l'activité Logiciels d'Infrastructure
   • Revenus de l'activité Logiciels d'Infrastructure (incl. VMware) au T2 : 7,18 milliards USD, hausse de 9 % sur un an (croissance de 1 % le trimestre précédent), passant de 39 % à 32 % du chiffre d'affaires total que le trimestre précédent.
   • Cette activité propose des revenus stables par abonnement et logiciels d'entreprise, atténuant les cycles des semi-conducteurs et renforçant la résilience globale des profits. Toutefois, l'attention du marché reste concentrée sur la croissance des semi-conducteurs IA.
4. Dépenses d'investissement et plans futurs
   • Le PDG de Broadcom, Chen Fuyang, a révélé : des contrats ont été signés pour déployer 1,3 GW de puissance de calcul pour OpenAI en 2027 (dans le cadre d'un accord total de 10 GW d'ici 2029).
   • Déploiement de 3 GW de puissance de calcul pour Meta, la première commande de 1 GW sera livrée au second semestre 2026.
   • Grâce à des collaborations avec Apollo et Blackstone, plus de 20 GW de puissance de calcul seront déployés d'ici 2028, pour soutenir la demande de puissance pour l'IA.
5. Prévisions pour le prochain trimestre (T3 de l'exercice 2026)
   • Prévisions du chiffre d'affaires total au T3 : environ 29,4 milliards USD, en hausse d'environ 84 % sur un an, supérieur aux attentes des analystes de 28,61 milliards USD (en hausse d'environ 2,8 %).
   • Prévisions des revenus des semi-conducteurs IA au T3 : 16 milliards USD, hausse de plus de 200 %, mais inférieur aux prévisions moyennes des analystes de 17,2 milliards USD (en baisse d'environ 7 %).
   • Prévisions pour l'année complète concernant les ventes de puces IA : 56 milliards USD, inférieur à la moyenne des attentes des analystes de 57,6 milliards USD (en baisse d'environ 2,8 %).
6. Contexte du marché et préoccupations des investisseurs
   • Contradiction principale : forte demande IA mais les orientations ne dépassent pas nettement les attentes déjà très élevées du marché (notamment concernant les revenus IA), suite à une hausse récente du cours (hausse de ~40 % depuis le début de l'année, capitalisation augmentée de plus de 300 milliards USD), les exigences de croissance deviennent plus strictes.
   • Réaction du cours : après la publication du bilan, chute de plus de 10 % après la séance, puis de plus de 13 % en nocturne, principalement en raison de prises de bénéfices et non d'une faiblesse intrinsèque du rapport financier.
   • Préoccupations des investisseurs : rythme de reconnaissance des revenus IA, vitesse de conversion des commandes longues en revenus trimestriels, et savoir si cela suffira à soutenir la valorisation actuelle élevée.

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Avertissement : Le contenu de cet article est fourni uniquement à titre de référence et ne constitue pas un conseil en investissement.