L'or pourrait connaître une reprise de 1000 dollars ! Une institution renommée : ce catalyseur clé pourrait déclencher une nouvelle vague de hausse

L'or subit récemment une pression continue sur le marché, affichant l’une de ses plus fortes baisses depuis plusieurs mois après avoir chuté sous un support technique clé. Cependant, un analyste chevronné en matières premières estime que le marché pourrait mal juger le véritable risque auquel l’or fait face.

Les investisseurs craignent actuellement que la résurgence de l’inflation américaine oblige la Fed à maintenir des taux élevés, voire à procéder à une nouvelle hausse. Mais Nitesh Shah, directeur de la recherche macro-économique et matières premières chez WisdomTree, indique que si l’inflation continue de s’échauffer et dépasse la capacité de contrôle de la Fed, l’or pourrait, en fin de compte, devenir le principal bénéficiaire.

Le prix de l’or franchit une moyenne clé, le marché parie à nouveau sur une hausse des taux

Vendredi dernier, le Bureau des statistiques du travail des États-Unis a publié des données montrant qu’en mai, le nombre d’emplois non agricoles a augmenté de 172 000, un chiffre nettement supérieur aux attentes du marché. La solidité du marché du travail a incité les investisseurs à réévaluer les perspectives de politique de la Fed.

Selon l’outil FedWatch du CME Group, le marché prévoit actuellement que la Fed pourrait relever ses taux dès octobre, la probabilité avoisinant les 50 %. Il y a à peine un mois, le marché pariait encore sur une baisse des taux.

Suite à ces évolutions, le prix de l’or est passé sous la moyenne mobile à 200 jours, un support technique majeur, déclenchant une nouvelle vague de ventes.

La perception générale est que des taux plus élevés augmentent le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme l’or, réduisant ainsi son attrait.

Mais Shah estime que le marché se concentre peut-être trop sur l’évolution des taux nominaux et néglige ce qui influence l’or de manière plus déterminante : les taux réels.

Le véritable enjeu n’est pas le taux d'intérêt, mais l’inflation

Shah souligne que le moteur principal de l’évolution de l’or n’est pas la question de savoir si la Fed relève ses taux, mais si l’inflation continuera d’augmenter. “Si la Fed maintient les taux inchangés et que l’inflation monte, le taux réel baisse”, explique-t-il.

Le taux réel désigne le taux d’intérêt nominal moins l’inflation. L’histoire montre que l’or performe généralement mieux dans des contextes où le taux réel baisse, voire devient négatif.

Selon Shah, même si le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, choisit de ne pas relever les taux, une inflation persistante pourrait éroder le rendement réel, tout en renforçant l’attrait de l’or.

“Les données actuelles ne permettent tout simplement pas de baisser les taux, car l’inflation progresse”, explique-t-il. “Dans un tel environnement, réduire les taux serait catastrophique pour la crédibilité de la Fed.”

Les prix de l'énergie pourraient être le prochain moteur de l'inflation

Shah souligne aussi le risque potentiel lié au marché de l’énergie. Il indique que les stocks mondiaux de pétrole brut sont en diminution constante, et qu'une baisse des stocks rend les prix du pétrole plus sensibles aux changements d’offre.

“Nous sommes sortis d’une période de stocks très élevés, mais les réserves sont désormais rapidement en baisse”, dit-il. “Plus les stocks diminuent, plus chaque baril retiré exerce un effet marginal important sur les prix.”

Parallèlement, les tensions persistantes au Moyen-Orient accroissent les inquiétudes concernant une interruption de l’approvisionnement énergétique. Si les prix internationaux du pétrole continuent de grimper, cela pourrait alimenter l’inflation et la transmettre à une sphère économique plus large.

Shah ajoute que si les progrès technologiques tels que l’intelligence artificielle pourraient améliorer l’efficacité de la production et contribuer à contenir l’inflation des services, la pression reste importante sur les prix des matières premières. “Je ne pense pas que le contexte de prix élevés disparaisse rapidement.”

Le ralentissement économique : autre catalyseur pour l’or

Outre le risque d’inflation, Shah pense que le ralentissement de la croissance économique pourrait également devenir un catalyseur majeur pour l’or. Avec des taux élevés freinant l’activité, les risques de ralentissement ou de récession de l’économie américaine s’accroissent à l’avenir. “Si la croissance commence à ralentir de manière significative, cela deviendra aussi une raison importante pour la hausse de l’or”, explique-t-il.

L’histoire montre que l’or performe généralement bien lors des phases de récession ou de montée de la demande de valeurs refuges. Traditionnellement actif refuge, l’or attire souvent des flux de capitaux en période de volatilité accrue des marchés financiers.

L’inquiétude face à la crise de la dette continue de soutenir l’or

Shah souligne également que la situation budgétaire américaine inquiète de plus en plus d’investisseurs. Aujourd’hui, les intérêts sur la dette du gouvernement américain approchent la taille des dépenses de défense, suscitant des interrogations sur la viabilité budgétaire à long terme.

“Si l’or reste à des niveaux élevés, c’est notamment parce que le marché commence à craindre la durabilité de la dette à long terme”, déclare-t-il.

Bien que Warsh ait déclaré vouloir réduire le bilan de la Fed et limiter l’appui du gouvernement à la politique monétaire, Shah reste sceptique. Il estime que dans un contexte de ralentissement économique et de pression budgétaire croissante, les coûts politiques et économiques d’une réduction massive du bilan seraient très élevés. Finalement, les décideurs risquent d’être contraints de revenir à une politique monétaire plus accommodante.

L’ajustement de l’or pourrait n’être que temporaire

Concernant le repli important du marché de l’or ces derniers temps, Shah considère qu’il s’agit davantage d’un ajustement temporaire que d’un renversement de tendance à long terme.

Selon lui, les risques liés à l’inflation, à la pression baissière sur les taux réels, à la menace de ralentissement économique et à la poursuite des achats d’or par les banques centrales mondiales n’ont pas changé. “Je pense que l’or est actuellement sous-évalué”, assure-t-il.

Shah s’attend à ce que, si l’inflation reste supérieure aux attentes dans l’année à venir et que les investisseurs cherchent à nouveau à protéger leurs actifs en monnaie physique, l’or soit parfaitement capable de regagner les 1 000 dollars de baisse accumulés précédemment.

Pour les investisseurs à long terme, l’ajustement actuel du marché pourrait être moins un risque qu’une occasion rare de se positionner.