Commentaire sur l'or du 15 juin par Everbright Futures : Cette semaine, attention à la réunion de la Fed, prudence face à la volatilité de l'or

La volatilité de l'or s'est accrue la semaine dernière, avec une baisse de plus de 2% sur le marché au comptant de Londres et une chute de plus de 3% sur l'or SHFE. Cette semaine s'annonce comme une "super semaine" pour les banques centrales, puisque les principales banques mondiales vont tenir leurs réunions de politique monétaire. L'accent sera mis sur la réunion de la Fed, l'ajustement du dot plot trimestriel et la première apparition de son nouveau président, Walsh, qui sont des éléments clés. Par ailleurs, de grands progrès ont été réalisés lors des négociations de l'accord entre les États-Unis et l'Iran : le 14 au soir, les deux parties ont achevé la négociation du "Mémorandum d'accord d'Islamabad", confirmé par l'Iran dans la nuit du 15. La cérémonie de signature aura lieu le 19. Le cours du pétrole international s'est ouvert en forte baisse lundi matin, tandis que l'or au comptant a bondi de plus de 1%. Si les anticipations d'inflation s'atténuent, il faudra surveiller le soutien du niveau plancher de l'or.

Sur le plan macroéconomique, l'indice des prix à la consommation (CPI) américain de mai a augmenté de 4,2% en glissement annuel, conformément aux attentes mais atteignant un nouveau sommet depuis avril 2023, soit une nette progression par rapport à avril (3,8%). Le CPI de base a également atteint 2,9% en glissement annuel, conformément aux prévisions. L'indice des prix à la production (PPI) de mai a augmenté de 6,5% sur un an, dépassant l'attente de 6,4%, et de 0,7% sur un mois, avec un PPI de base en hausse de 5,4%. Les pressions inflationnistes du côté de la production continuent de se diffuser. L’indice préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour juin est remonté de son niveau record de mai (44,8) à 48,9, dépassant la prévision du marché (46), mais les anticipations d'inflation à un an restent élevées à 4,6%, et la perception des ménages face à l’avenir économique demeure pessimiste. Du côté des banques centrales mondiales, la Banque centrale européenne a annoncé une hausse des taux de 25 points de base le 11 juin, renforçant la résonance restrictive des principales banques mondiales face à l’inflation. Sur le plan géopolitique, les négociations d’accord entre les États-Unis et l’Iran ont franchi une étape majeure ; les négociations finales du "Mémorandum d'accord d'Islamabad" ont été achevées le 15, et la cérémonie de signature aura lieu en Suisse le 19 juin. De plus, Israël a mené une attaque aérienne contre Beyrouth, la capitale du Liban ; les États-Unis ont indiqué que cela ne favorisait pas l’aboutissement de l’accord.

Pour la semaine du 15 juin, l’axe central de fixation des prix sur le marché des métaux précieux se concentrera entièrement sur la décision de la Fed lors du FOMC de juin — avec la première présentation du nouveau président Walsh. La décision de taux et les perspectives économiques trimestrielles seront publiées le 18 juin à 2 heures (heure de Pékin). Le marché s’attend unanimement à un maintien des taux entre 3,50% et 3,75%, mais l'ajustement du dot plot et les propos du nouveau chef seront les véritables repères. Il est très probable que le dot plot s'oriente vers une stabilité des taux, voire que la plupart des responsables anticipent une hausse. Si la phrase "la prochaine étape est en faveur d'une baisse" est supprimée dans la déclaration politique, cela marquera un changement d’orientation de la Fed depuis la politique accommodante débutée en 2024. À ce stade, le marché CME intègre pleinement le statu quo pour juin, tandis que les probabilités de baisse de taux en juillet et septembre sont désormais très faibles ; pour l'or, cela correspond à une "anticipation de hausse des taux déjà prise en compte, mais avec une incertitude sur le niveau de prise en compte", ce qui implique nécessairement de la volatilité. Il est donc recommandé d’attendre que "l’effet négatif se matérialise" à des moments clés, de surveiller si un mouvement inverse "acheter la rumeur, vendre la réalité" se produit autour du FOMC, et d’observer la force du support de l’or à 4 000 dollars l’once.

Rédigé par : Li Qi

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Édité par : Zhu Henan