Les espoirs d'un accord entre les États-Unis et l'Iran s'évanouissent rapidement ; les bons du Trésor sont vendus par des algorithmes puis rachetés à bas prix par les CTA.

⑴ Portés par l’optimisme suscité par l’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran, les prix des obligations américaines ont ouvert en hausse sur la session de Tokyo, mais ont ensuite connu une volatilité à la baisse suite au rejet des rendements plus faibles. Le marché reste prudent avant la réunion de la Fed cette semaine, tout en attendant la signature officielle de l’accord et la réouverture du détroit d’Hormuz.⑵ Les inquiétudes concernant l’inflation persistent ; les contrats pétroliers à terme indiquent que le prix du brut restera supérieur à 80 dollars jusqu’à la fin de l’année. De plus, les États-Unis ont puisé 66 millions de barils dans leurs réserves stratégiques depuis mars, et à ce rythme, ils pourraient épuiser leur quota autorisé de 172 millions de barils en septembre.⑶ Les facteurs géopolitiques favorables et une baisse de 4 % du prix du pétrole n’ont pas permis de franchir la résistance des rendements sur l’ensemble de la courbe ; les comptes techniques sont devenus vendeurs, entraînant quelques ventes algorithmiques sur la session londonienne, et les ventes de couverture liées à la nouvelle émission obligataire d’IG avant et après l’ouverture du CME ont encore pesé sur les prix.⑷ Cependant, au moment de l’ouverture du CME, les conseillers en trading de matières premières sont devenus les principaux acteurs du rachat de positions vendeuses, achetant à la baisse. Après la publication de données manufacturières de l’État de New York bien inférieures aux attentes (5,70 en juin contre 15,0 attendus et 19,6 précédemment), des achats spéculatifs sont apparus.⑸ À la clôture, le rendement à 2 ans a baissé de 4,2 points de base à 4,043 %, le 10 ans a reculé de 3,37 points de base à 4,451 %, l’écart 2 ans/10 ans s’est creusé de 1,03 point de base à 41,03 points de base, et les opérations de pentification de la courbe continuent d’être privilégiées par les comptes institutionnels avant la réunion de la Fed.