Les assureurs chinois ouvrent une nouvelle voie à l'international, Taikang Asset Management s'implante sur le "Southbound Connect"

Une nouvelle provenant du secteur de la gestion d’actifs d’assurance s’est récemment propagée : Taikang Asset, en tant que l'une des premières institutions mandatées, a réussi à réaliser la première transaction d’investissement via le“Southbound Connect”.

Le“Southbound Connect”, soit la coopération sud pour l’interconnexion des marchés obligataires entre la Chine et le continent, est un mécanisme permettant aux institutions du continent d’investir sur le marché obligataire via des infrastructures connectées. Lancé en septembre 2021, au début, seuls 41institutions financières bancaires (opérateurs de marché primaire de la Banque populaire de Chine) étaient éligibles, les institutions non bancaires n’étaient pas incluses.

Ce n’est qu’en 2025, enjuillet, que la Banque populaire de Chine a annoncé l’élargissement de l’accès des investisseurs au“Southbound Connect”, incluant pour la première fois les quatre catégories d’institutions non bancaires : sociétés de courtage, fonds, assurances et gestion de patrimoine.

Aujourd’hui, Taikang Asset est devenue l’une des premières sociétés de gestion d’actifs d’assurance à "oser manger le crabe".

Southbound Connect“Douceur”où se trouve-t-elle

Pourquoi les sociétés de gestion d’actifs d’assurance sont-elles si enthousiastes à propos du“Southbound Connect”?

Dans la nouvelle conjoncture macroéconomique, les fonds d’assurance sont confrontés à des besoins importants en matière d’appariement des rendements et de la durée, liés à l’allocation des actifs.

Le marché obligataire offre davantage de produits à longue durée et à coupon élevé, notamment les obligations en offshore RMB (“dim sum bonds”) et les obligations en dollar d’émetteurs chinois.Le“Southbound Connect”permet aux fonds d’assurance d’accroître leur allocation sur des actifs de longue durée, dans l’objectif d’améliorer le rendement des investissements à long terme.

Plus important encore, auparavant, l’expansion des investissements à l’étranger des fonds d’assurance reposait principalement sur le quotaQDII. À la finmars 2026, 48 compagnies d’assurance du secteur avaient obtenu un quota total de394milliards de dollars US.

Pour le“Southbound Connect”, la gestion des quotas des comptes d’assurance s’effectue de façon indépendante——le premier quota annuel total correspond à5000milliards de RMB équivalent, quota journalier de200milliards de RMB, comme une nouvelle autoroute.

Comment Taikang prépare ses positions

Selon les informations de l’industrie,Taikang Asset n’a pas agi sur un coup de tête, au contraire, la préparation a été sérieuse.Pour garantir le succès de la première transaction, la société a mis en place une équipe spéciale dédiée à la préparation opérationnelle, couvrant la construction institutionnelle, la préparation en investissement et recherche, la gestion du crédit et le développement du système.

En outre, en tant que gestionnaire de confiance, Taikang Asset a travaillé en étroite collaboration avec son mandant Taikang Life, élaborant une stratégie d'investissement spécifique adaptée à la nature des engagements à long terme des fonds d’assurance.

La rapidité de réaction de l’entrepriseest également due à la qualificationQDIIobtenue dès2007et à des années d’expérience en investissement à l’étranger. L'ouverture du“Southbound Connect”constitue en réalité un prolongement de compétences matures. 

Plus qu'une société

 L’initiative de Taikangtransmet un message qui dépasse le cadre d’une seule institution.

Le“Southbound Connect”apporte à l’utilisation des fonds d’assurance plusieurs avantages: d’une part, il contribue à alléger la pression liée à la pénurie d’actifs pour les fonds d’assurance, offrant une solution pratique pour optimiser le rendement global des investissements ; d’autre part, il pousse la gestion des fonds d’assurance à l’étranger à passer d’un modèle basé sur les quotas QDII à un mécanisme normalisé, stable et prévisible.

Pour le marché obligataire, les fonds d’assurance sont naturellement des“fonds à long terme”, leurs détentions sont longues et le taux de rotation est faible ; leur entrée contribue à optimiser la structure des investisseurs du marché des obligations offshore, et à augmenter la profondeur et la liquidité du marché.

Dans une perspective plus large, il s'agit également d'un signe supplémentaire d’ouverture financière de haut niveau, consolidant la position du centre financier international.

Des opportunités importantes, mais un seuil élevé

En pratique, les fonds d’assurance sont confrontés à trois défis majeurs :

Premièrement, le défi des fluctuations de change : l’investissement de fonds en RMB dans des obligations en devises implique un risque de change, et les opérations de couverture augmentent les coûts et la complexité ;

Deuxièmement, le défi de la capacité d’identification du crédit : les normes de divulgation du marché des obligations offshore diffèrent de celles du marché domestique, et la qualité du crédit des émetteurs est très hétérogène, nécessitant la reconstruction d’un système d’évaluation du crédit indépendant à l’étranger ;

Troisièmement, le défi de différence des caractéristiques de liquidité des marchés : certaines obligations offshore sont moins activement négociées que celles du marché domestique, de grandes transactions risquent de subir des coûts d’impact.

Les professionnels du secteur rappellent également que l’investissement dans des obligations offshore doit encore faire face à des défis concrets concernant la liquidité, la reconnaissance du risque de crédit et les fluctuations de change ; il faudra suivre attentivement à l’avenir la gestion et la couverture des expositions à ces risques.

La première transaction est réalisée, mais la véritable épreuve ne fait que commencer.