L'écart de rendement entre les obligations d'État allemandes à 2 ans et à 5 ans se resserre, signalant une valorisation excessivement élevée.

⑴ Selon l’analyse d’IFR, la pente de la courbe des taux des obligations d’État françaises à 2 ans et 5 ans tend à s’aplanir après un ajustement directionnel, un phénomène similaire étant observé sur la même maturité pour l’Allemagne. ⑵ Sur la base d’une analyse de régression des taux de rendement constants à trois mois, les obligations d’État allemandes à 5 ans apparaissent surévaluées d’environ 4,6 points de base par rapport aux obligations à 2 ans ajustées selon le bêta, soit l’équivalent de 2,0 écarts-types. ⑶ Ce niveau d’évaluation indique que les marchés ont déjà intégré de nombreuses anticipations dans la valorisation des taux à moyen terme ; en cas de modification marginale des données économiques ou des signaux de politique monétaire des banques centrales, ce segment pourrait être soumis à une pression de correction.