La politique monétaire accommodante combinée à des rendements élevés fait du marché obligataire indien un « refuge » parmi les marchés émergents.

(1) Depuis que l’Inde a annoncé le 5 juin la suppression de l’impôt sur les investissements obligataires étrangers, l’assouplissement des restrictions de propriété et une série de mesures destinées à stabiliser le taux de change de la roupie, les capitaux mondiaux affluent massivement vers les obligations souveraines indiennes. Après la réforme, l'afflux de capitaux étrangers dans les obligations éligibles à l’inclusion dans les indices s’est accru de 322,8 milliards de roupies (environ 3,4 milliards de dollars), une augmentation qui s’explique également en partie par l’ajout de plus d’obligations à cette catégorie.(2) Des institutions telles que Pictet Asset Management et Neuberger Berman cherchent à accroître leur exposition, tandis que M&G Investments est devenu plus optimiste après la mise en place de ces mesures. Le responsable de la gestion obligataire asiatique de M&G à Singapour a indiqué que la différenciation de l’Inde par rapport aux autres marchés obligataires émergents devient plus marquée, ces derniers souffrant davantage de limitations en termes de flexibilité et de crédibilité des politiques.(3) Deloitte India estime que les avantages fiscaux pourraient augmenter le rendement des investisseurs étrangers de 15 % à 20 %. La Banque centrale de l’Inde subventionne également le coût de couverture pour les dépôts non résidentiels et les emprunts d’entreprise à l’étranger, des mesures qui ont permis à la roupie de rebondir de 2,5 % depuis son plus bas historique. Certains investisseurs indiquent que malgré les perspectives positives à moyen et long terme, les tensions au Moyen-Orient demeurent un obstacle pour l’instant, mais pourraient créer des opportunités d’achat dans les prochains mois.