Axel Adler : Strategy fait face à quatre grandes pressions, aucun risque systémique pour le moment

Selon le rapport hebdomadaire d'analyse de marché publié par l'analyste de CryptoQuant Axel Adler, Strategy fait face à quatre grandes pressions : la chute du Bitcoin sous la ligne de coût moyen, la baisse de la capacité de financement des actions préférentielles STRC, la vente de Bitcoin qui met à mal la narrative du « seulement acheter, ne jamais vendre », et la dilution liée à l'émission d'actions. Axel Adler estime que l'influence de Strategy sur le marché du Bitcoin est négative mais plutôt neutre, sans constituer de risque systémique ; il n'existe pas à court terme de blocs nécessitant d'importantes ventes de Bitcoin. La détention d'actions par Strategy n'est pas équivalente à la détention de Bitcoin, il n'y a pas de droit de rachat BTC et il n'existe pas de mécanisme de souscription/rachat similaire à un ETF spot. Si le Bitcoin revient au-dessus du coût moyen et que le marché permet de nouveau des émissions d'actions et de préférentielles à moindre coût, Strategy pourrait relancer le « flywheel du Bitcoin ».