Virement de politique des principales banques centrales mondiales : la Federal Reserve en tête, la Banque d’Angleterre et la Banque centrale européenne restent prudentes, la Banque du Japon augmente progressivement ses taux d'intérêt.

⑴ Le président de la Réserve fédérale, Waller, a envoyé un signal clairement agressif lors de sa première conférence de presse, en mettant l’accent sur l’objectif de stabilité des prix. La médiane du « dot plot » pour 2026 est passée des anticipations de baisse de taux à une fourchette comprise entre 3,4 % et 3,8 %, soit au-dessus du niveau actuel des taux cibles. De plus en plus de décideurs soutiennent un durcissement supplémentaire. Waller a laissé entendre qu’en cas de hausse de l’inflation supérieure aux attentes, une reprise des hausses de taux pourrait survenir avant la fin de l’année. Cependant, l’accord entre les États-Unis et l’Iran réduit marginalement le risque d’inflation extrême, apportant un soutien au discours d’une inflation temporaire.⑵ La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur à 3,75 % comme prévu, avec un résultat de vote de 7 contre 2. Megan Greene a rejoint le camp de Pill en soutenant une hausse de 25 points de base. Les signaux globaux continuent d’indiquer de la patience. La tarification du marché et la position de la banque centrale concordent largement, avec la possibilité d'une hausse de taux d’ici la fin de l’année ; néanmoins, le résultat réel pourrait osciller entre aucune action et deux hausses dans une large fourchette de distribution.⑶ La Banque centrale européenne maintient une approche de décision réunion par réunion, sans fournir d’indication prospective claire. Les déclarations post-réunion adoptent un ton légèrement accommodant, en soulignant que, sauf une augmentation significative des prix de l’énergie, le seuil pour une hausse des taux en juillet reste élevé. Les dernières prévisions suggèrent encore une hausse supplémentaire, septembre demeurant la principale échéance à surveiller. Toutefois, la pression inflationniste pourrait s’apaiser à l’automne et la banque centrale aura alors une vision plus claire des risques de croissance liés à la guerre, rendant possible une pause après une hausse de taux.⑷ La Banque du Japon a relevé ses taux de 25 points de base à 1 % comme attendu, en réaffirmant que le resserrement se poursuivra progressivement. La normalisation de la politique reste lente et à court terme, elle n’est pas suffisante pour contrer les vents macroéconomiques défavorables auxquels le yen est confronté. Les taux réels resteront nettement négatifs, continuant de peser sur le yen et renforçant son rôle de devise de financement du carry trade. Cependant, alors que le dollar américain approche du sommet cyclique de 161,96 face au yen, le risque d’intervention augmente, ce qui pourrait ralentir le rythme d’affaiblissement supplémentaire du yen.