L'or chute sous les 4000 dollars, la panique est-elle déjà entièrement intégrée dans les prix ?
Le 25 juin, le prix de l'or est passé sous la barre des 4000 dollars. Il y a trois semaines, il se maintenait encore au-dessus de 4500 dollars et il a désormais perdu plus de 500 dollars.
I. De 5400 à 4000 : une correction tardive
Après avoir atteint un sommet annuel de 5417 dollars le 28 janvier, les sommets mensuels de l'or ont reculé étape par étape : 5419 (mars) → 4889 (avril) → 4774 (mai) → 4546 (juin). Le 5 juin, une grande bougie baissière de près de 4 % a percé la MA200 (4428), accélérant ainsi la baisse. Le 24 juin, une chute soudaine l’a amené à 3959, un nouveau plus bas annuel. En juin, la baisse mensuelle est de 11,4 % et la volatilité historique sur 20 jours est passée de 17 % à 29,6 %. En moins de cinq mois, le prix a reculé de 26,6 %.
II. Analyse technique : un excès de ventes en journalier, mais les signaux hebdomadaires sont plus inquiétants
La tendance baissière journalière est indiscutable : le prix est inférieur à la MA50 (4483), MA100 (4690) et MA200 (4472) de plus de 11 %, le RSI-14 chute à 23,6 et la valeur K de l’indicateur stochastique n’est que de 3,8. Mais ce qui mérite vraiment l’attention, c’est le graphique hebdomadaire.
Un épuisement continu sur l’hebdomadaire. Sept des neuf dernières semaines sont baissières, et les quatre dernières affichent une chute sans discontinuer. Plus l’énergie de mouvement unidirectionnel est consommée, plus l’épuisement approche.
La structure d’achat TD est complétée. Le DeMark TD Sequential hebdomadaire vient de compléter exactement une structure d’achat en 9 comptes cette semaine. Neuf clôtures hebdomadaires consécutives sont inférieures à celles d’il y a quatre semaines. La dernière fois que l’or a complété une TD9 d’achat hebdomadaire, c’était en septembre 2022, et les deux mois suivants il a rebondi de 1614 à 1786.
Extrémisation complète des indicateurs hebdomadaires. Le RSI hebdomadaire (14) n’est que de 21,0, la valeur K du stochastique est 1,7, la valeur D est à 10,2 et une valeur K sous 5 indique que le prix est à la limite inférieure absolue de la volatilité sur 14 semaines. La bande inférieure de Bollinger se situe à 3963, la clôture à 3975 touche précisément cette bande. Le MACD hebdomadaire affiche -116, mais le rythme marginal de baisse ralentit ; une "accélération secondaire" de la dynamique correspond généralement à la dernière phase de panique.
À court terme, le support inférieur se situe à 3800 (plateforme de consolidation de décembre dernier), la résistance supérieure à 4200 (zone de consolidation de juin). La tendance reste baissière, mais le survente simultané journalier et hebdomadaire, la structure TD9 complétée et la bande inférieure de Bollinger précisément testée, accumulent la probabilité d’un épuisement des ventes.
III. Trois obstacles majeurs et deux lueurs d’espoir
Trois obstacles majeurs font pression sur le prix de l’or. Premièrement, la Fed reste hawkish : sur le graphique des points de juin, de nombreux responsables soutiennent une hausse des taux cette année, et Walsh ne laisse rien entendre sur une baisse. Deuxièmement, les ETF continuent de connaître des sorties : le ETF or Hua'an domestique est en rédemption nette depuis mai et continue de sortir en juin, les positions du SPDR étranger baissent progressivement, les fonds de couverture quittent la scène. Troisièmement, le renforcement de trading de tendance : après la rupture de la MA200, le système CTA entraîne des ventes systématiques, les positions courtes générant un feedback positif.
Deux lueurs d’espoir sont également allumées. D’une part, les positions deviennent neutres : le CFTC net longs non commerciaux a fortement baissé par rapport au pic de début d’année, la majorité des spéculateurs ont quitté la scène et il reste peu de cartouches pour poursuivre les ventes. D’autre part, les anticipations d’inflation se sont modérées : le prix du pétrole est revenu dans la fourchette des 60-70 dollars, limitant la marge pour une accélération de l’inflation et le marché resserre le prix d’une nouvelle hausse des taux. Lorsque le consensus "hawkish" est atteint, l’impact marginal décroît progressivement.
IV. Perspectives et stratégies : ne pas attraper le couteau qui tombe, mais constituer progressivement des positions
La tendance baissière à court terme ne change pas, prendre position contre la tendance reste dangereux. Mais en termes de ratios, la zone des 3950-4000 dollars devient favorable : recul de 26,6 %, structure d’achat TD hebdomadaire, double survente RSI journalier et hebdomadaire, positionnement neutre, modération de l’inflation, la combinaison de tous ces facteurs suggère que le ratio risque/rendement pour un positionnement acheteur devient asymétrique.
Il faudra surveiller si la Fed reconnaît les risques de ralentissement économique, si le flux sortant quotidien du SPDR ralentit, et la tendance du prix du pétrole. À 5400 dollars, le marché tradait la "dédollarisation", à 4000 dollars il crédite le principe "plus haut, plus longtemps". Le creux de chaque cycle de marché naît toujours au moment de la plus grande peur ; au lieu de deviner le niveau, il vaut mieux contrôler le volume de position et construire progressivement une position. Laissez la balle s'envoler un peu plus longtemps, mais préparez les munitions.
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