L'emploi solide est clairement indiqué, les chiffres de l'emploi non agricole peuvent-ils faire décoller l'indice dollar américain ?

Morning FX

1. Fondamentaux : Le fossé entre la force américaine et la faiblesse européenne continue de se creuser

Cette semaine est une semaine cruciale pour la publication des données sur l'emploi aux États-Unis, la Maison Blanche semble impatiente de montrer ses résultats : lundi soir, Hassett a déclaré que "les indicateurs montrent que le rapport sur l'emploi sera de nouveau solide", tandis que mardi soir, Bescent a indiqué que "si les données sur l'emploi de juin sont très solides, cela ne sera pas surprenant", annonçant directement au marché la vigueur de l'emploi américain. C'est peut-être en raison de ces révélations, que le marché n'a presque pas réagi face au JOLTS de mardi, supérieur aux attentes, et au ADP de mercredi, qui était inférieur aux attentes.

Pendant ce temps, l'Europe n'est pas optimiste : les CPI allemand et français publiés mardi, ainsi que le CPI de la zone euro annoncé hier, ont tous été inférieurs aux attentes. L'impact de la baisse des prix du pétrole en juin s'est rapidement manifesté et les anticipations de hausse des taux de la Banque centrale européenne pour cette année sont passées de 37 points de base après la réunion du 11 juin à 22 points de base.

2. La hausse du dollar américain peine à s'affirmer, qu'est-ce que le marché hésite à faire ?

• Comme nous l'avons évoqué dans le contexte d'un positionnement sur le dollar américain déjà encombré, les positions longues sur le dollar sont devenues relativement saturées ; pour que l'indice du dollar poursuive sa hausse, il faudrait que la volonté de tout le marché de miser sur le dollar soit plus forte que lors de la dernière décennie. De ce point de vue, l'indice du dollar pourrait évoluer juste sous la résistance à 102 ; en cas de cassure au-dessus de 102 et d'une augmentation record des positions longues, une forte hausse pourrait suivre.

• La baisse du CPI en Europe pourrait ne pas être un cas isolé. Avec la nette baisse des prix du pétrole en juin, le CPI mondial pourrait avoir dépassé son pic et commencé à reculer ; si le même scénario se produit lors de la publication du CPI américain le 14 juillet, la baisse des taux américainset la convergence du différentiel de taux avec les autres monnaies pourraient entraîner une baisse de l'indice du dollar américain.

3. Les données sur l'emploi non agricole pourront-elles faire franchir la barre des 102 à l'indice du dollar ?

• Scénario 1 (20%) : la combinaison des données sur l'emploi non agricole surpasse largement les attentes, en particulier si les salaires sont supérieurs aux prévisions, ce sera le cas le plus susceptible d'entraîner une hausse des taux américains et de l'indice du dollar. Mais à cause des révélations de la Maison Blanche, le seuil psychologique du marché a été relevé ; il faudrait que les nouveaux emplois non agricoles dépassent 200 000 (prévision 110 000), avec un taux de chômage stable ou plus faible, et une augmentation mensuelle des salaires supérieure à 0,4%, pour que cela devienne une force motrice pour une hausse de l'indice du dollar au-delà du seuil.

• Scénario 2 (70%) : la combinaison des données non agricoles est légèrement meilleure ou conforme aux attentes, le marché ne réagira pas fortement et l'indice du dollar continuera à évoluer juste sous la barre des 102.

• Scénario 3 (10%) : la combinaison des données non agricoles est inférieure aux attentes. Considérant que Hassett et Bescent ont tous deux affirmé qu'elles ne seraient pas mauvaises, la probabilité de ce scénario est très faible. S'il se produit, cela signifierait non seulement que l'économie américaine n'est pas aussi vigoureuse, mais aussi que la crédibilité des déclarations des responsables de la Maison Blanche serait réduite, ce qui pourrait affecter une deuxième fois la confiance envers le dollar ; l'indice du dollar pourrait alors tomber autour de 100.

【Pari sur le rapport sur l'emploi non agricole de juin aux États-Unis】

Objectif du pari : le nombre de nouveaux emplois non agricoles créés en juin aux États-Unis (prévision du marché : 110 000, valeur précédente : 172 000). Indiquez votre prévision dans la section des commentaires ; les 5 participants les plus proches de la valeur réelle recevront un t-shirt créatif exclusif Morning FX, ceux classés 6e à 10e recevront un tote bag créatif. Dépêchez-vous de laisser votre réponse en commentaire !