Les rendements des obligations européennes augmentent parallèlement aux prix du pétrole, la crise du détroit d’Ormuz renforce les inquiétudes concernant l’inflation, et le taux d’intérêt des obligations françaises à 30 ans atteint son plus haut niveau depuis 2008.

⑴ Les rendements des obligations d'État de la zone euro ont augmenté sur l'ensemble du marché mardi, le rendement de référence pour les obligations allemandes à dix ans ayant progressé d'environ 2 points de base à 3,20 %, poursuivant la hausse enregistrée lundi suite à la forte montée des prix du pétrole. Les demandes américaines de compensation adressées à l'Iran ont encore réduit l'espoir d'une réouverture rapide du détroit d'Hormuz, entraînant une amplification des anticipations de hausse des coûts énergétiques. ⑵ Le Brent a de nouveau progressé d'environ 2 % mardi pour atteindre 89,90 dollars le baril, après une hausse de 5 % lors de la séance précédente. Les institutions soulignent que nous sommes actuellement dans une situation atypique où il n'y a pas de conflit à grande échelle mais le détroit reste fermé ; plus la période de fermeture dure, plus les stocks sont consommés, ce qui exerce un effet accumulatif et amplifié sur les prix du pétrole. ⑶ Le rendement des obligations allemandes à deux ans, très sensible aux anticipations de taux de la Banque centrale européenne, a également augmenté d’environ 2 points de base à 2,81 %. Le niveau de resserrement supplémentaire anticipé par le marché monétaire pour cette année s’est élargi à environ 41 points de base, contre 37 points de base vendredi dernier, ce qui montre que le marché reprice une trajectoire de politique monétaire plus hawkish. ⑷ Les obligations à long terme subissent une pression plus forte à la vente, le rendement français sur trente ans a touché 4,80 % en séance, soit son plus haut niveau depuis 2008. Les analystes indiquent que l'émission massive d'obligations par les gouvernements et les entreprises, la relative résilience économique et la crainte d'inflation provoquée par les tensions géopolitiques contribuent à la hausse continue des taux longs. ⑸ Le rendement italien à dix ans a également progressé d'environ 4 points de base, l'écart entre les obligations des pays d’Europe du Sud et celles allemandes s’est creusé, le marché évaluant avec plus de prudence la capacité de résilience des économies périphériques face aux chocs énergétiques. ⑹ Le rapport sur l’IPC américain qui sera publié mercredi deviendra le prochain facteur clé, son résultat influera non seulement sur les décisions de taux de la Fed mais se répercutera également sur le marché obligataire de la zone euro via des effets de contagion mondiaux. Dans un contexte de prix du pétrole élevé et d’incertitudes géopolitiques, toute lecture d’inflation supérieure aux attentes pourrait accentuer la pression de repricing sur le marché obligataire.