L'apaisement géopolitique et la baisse des prix du pétrole ont conduit à une forte couverture des positions vendeuses sur les obligations américaines.

⑴ Soutenu par des signaux positifs provenant de la situation dans la région du Golfe, le marché américain des obligations d’État est passé à la hausse sur l’ensemble de la courbe. Du côté du Pakistan, il est rapporté que les États-Unis et l’Iran sont proches de parvenir à un arrangement, tandis qu’Oman et l’Iran sont également sur le point de conclure un accord concernant le détroit d’Hormuz. ⑵ La tendance haussière s’est ensuite amplifiée, principalement tirée par la baisse continue des prix du pétrole brut et l’apparition d’importants achats de couverture de positions courtes, auxquels se sont ajoutés des achats effectués par les CTA et l’activation groupée des programmes algorithmiques d’achats. ⑶ Sur le marché primaire, plusieurs nouvelles émissions d’obligations d’entreprises de qualité investissement ont été enregistrées ce jour-là ; les émetteurs ont choisi d’anticiper la publication des données sur l’inflation et l’offre ultérieure d’obligations d’État à plus longue maturité. Cette semaine, mercredi et jeudi, 42 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans et 25 milliards de dollars à 30 ans doivent être mis aux enchères. ⑷ Cependant, les ventes liées à la sécurisation du taux d’intérêt ont été absorbées par les capitaux dédiés aux ventes à découvert, tandis que de véritables achats sur les maturités longues sont apparus ; l’intérêt pour l’acquisition est fort lorsque le rendement des obligations à 30 ans dépasse 5,25 % et celui des obligations à 10 ans approche 4,75 %. ⑸ La participation des fonds spéculatifs demeure limitée ; après l’ouverture du CME, le marché a vu l’arrivée de certains achats sur les contrats à terme sur obligations d’État, certaines opérations étant liées à la clôture des positions short avant la publication du CPI, mais l’activité globale de trading reste faible sur ces deux derniers jours, conservant les caractéristiques d’un mois d’août calme. ⑹ Après la rupture à la baisse des niveaux de résistance clés de la courbe des taux, les achats algorithmiques ont été déclenchés, renforçant la dynamique acheteuse et contraignant davantage de vendeurs à découvert à se couvrir, mais le marché attend encore une confirmation supplémentaire venant des actualités.