Benchmark prévoit une hausse de plus de 150 % pour Bitdeer grâce à l’extraction de bitcoin et aux perspectives de l’IA

Benchmark Equity Research a réaffirmé sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 22 $ sur Bitdeer Technologies Group, indiquant que la réaction négative du marché au dépôt d’un shelf registration de 1 milliard de dollars de la société était excessive après son dernier rapport sur les résultats.

Les actions Bitdeer (BTDR) ont chuté de plus de 20 % lundi pour clôturer à 8,86 $, selon la page prix BTDR de The Block. L'objectif de cours de 22 $ de Benchmark implique une hausse potentielle d'environ 153 % par rapport à ce niveau de prix.

La vente post-résultats est survenue après que la société a dévoilé un nouveau shelf registration et transféré son dispositif at-the-market sur ce shelf avec une offre d’1 milliard de dollars, suscitant des inquiétudes quant à une éventuelle dilution, selon Benchmark.

Dans une note adressée aux clients mardi, l’analyste de Benchmark Mark Palmer a qualifié la baisse du cours de l'action de « surréaction », notant que Bitdeer avait confirmé lors de l’appel sur les résultats son intention de recourir à un financement non dilutif au niveau des projets, chaque fois que les flux de trésorerie contractuels le permettent.

L’analyste a déclaré que l’activité de minage de bitcoin de Bitdeer reste importante pour la stratégie IA, même si certains actionnaires privilégient un recentrage sur les data centers. Il a ajouté que le minage génère actuellement l’ensemble du chiffre d’affaires de Bitdeer et paie ses factures, tout en réduisant le volume de capitaux propres que la société doit lever pour son activité IA.

Bitdeer a déclaré un chiffre d’affaires de 228,8 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 47 % sur un an et de 21 % séquentiellement, tandis que l’EBITDA ajusté a bondi de 575 % sur un an à 31,1 millions de dollars. Benchmark attribue cette amélioration opérationnelle à l'activité de minage de bitcoin.

Le minage comme passerelle vers un avenir IA

« Nous pensons que le segment minage de bitcoin de BTDR doit être compris comme offrant une passerelle essentielle vers un avenir lucratif axé sur l’IA », a écrit Palmer dans la note. « Avec le temps, le colocation et le cloud IA devraient dominer la composition des résultats et la valorisation. Mais ce trimestre, le minage a généré la trésorerie, le matériel et les terrains équipés qui ont permis de rendre exécutable un contrat de 4,7 milliards de dollars. »

Palmer a cité l’accord de colocation et de services sur 16 ans de Bitdeer avec Volta Tydal AS, s’élevant à 4,7 milliards de dollars. Le contrat porte sur 121 MW IT de charge critique répartis dans quatre salles de données configurées pour les GPU NVIDIA, avec un laboratoire d’IA de premier plan comme client final.

Selon Benchmark, plusieurs centaines de millions de dollars avaient déjà été investis pour développer Tydal en tant que site de minage de bitcoin avant que Bitdeer ne décide de le convertir, laissant environ 500 millions de dollars en capex restant.

Palmer a expliqué que l’investissement de Bitdeer dans le minage à Tydal comprenait la sous-station, la plateforme et l’interconnexion qui ont permis à l’entreprise de saisir l’opportunité IA dans le calendrier accéléré de Volta.