Dollar américain : les risques liés à un IPC faible pèsent sur les perspectives – ING

Chris Turner d’ING prévoit que l’IPC de juillet aux États-Unis sera le principal moteur de la prochaine décision de la Federal Reserve, avec un consensus qui anticipe une évolution modérée des chiffres principaux et sous-jacents, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2%. Un chiffre faible pourrait réduire les chances d’une hausse des taux en septembre, accentuer la pente de la courbe des rendements américains et affaiblir le Dollar, notamment face aux devises procycliques, tandis que la zone 99.40–100.00 du DXY retient l’attention.

Les attentes concernant la Fed reposent sur les données de l’IPC

"Les chiffres faibles de l’emploi américain publiés vendredi n’ont pas fortement pesé sur le dollar. L’opinion dominante ici est que l’évolution de l’inflation déterminera principalement la prochaine décision de la Fed. Celle-ci se reflète aujourd’hui à travers la publication de l’IPC de juillet aux États-Unis."

"Dans ce contexte, le consensus s’attend à des chiffres relativement modérés : 0,1% en glissement mensuel pour l’inflation globale et 0,2% pour la core. Cela ferait baisser les taux annuels à 3,4% et 2,5% respectivement, se rapprochant ainsi de l’objectif d’inflation de 2% de la Fed. Les principaux facteurs à l’origine de ces chiffres plus faibles devraient être la baisse des prix de l’essence, des signes croissants de déflation dans la location et des salaires modérés."

"Étant donné que le marché semble attendre une évolution modérée des prix aujourd’hui, il faudrait probablement obtenir un chiffre de 0,1% en glissement mensuel pour l’inflation core—ce que certains estiment possible. Un chiffre faible devrait faire baisser la probabilité anticipée par le marché d’une hausse des taux par la Fed en septembre, en faveur d’un statu quo. Un raffermissement de la pente de la courbe des rendements devrait également affaiblir le dollar, surtout face aux devises procycliques."

"Par ailleurs, des discussions émergent autour d’une possible initiative du président Trump visant à réduire la Capital Gains Tax avant les élections de mi-mandat début novembre. Cela constituerait un léger facteur négatif pour le dollar dans une optique pro-risque, mais il faudrait surveiller la réaction du segment long de la courbe des rendements du Trésor face à de nouvelles baisses d’impôts non financées, ainsi que la possibilité que cela pousse la Fed vers une politique plus restrictive."

"Pour aujourd’hui, voyons si une publication faible de l’IPC peut faire passer le DXY sous sa fourchette de trading 99.40–100.00."