Dollar américain : la dynamique baissière se prolonge après l'IPC – TD Securities

Les stratèges de TD Securities soulignent que l’inflation américaine de juillet a globalement été conforme aux attentes, avec un indice des prix à la consommation (CPI) principal en hausse de 0,1 % sur un mois et un CPI de base augmentant de 0,2 % sur un mois. Ils estiment que la transmission limitée des droits de douane et les signes de normalisation de l’inflation des services réduisent la nécessité d’un resserrement de la politique de la Federal Reserve, tout en maintenant leur opinion selon laquelle la Fed conservera sa position inchangée cette année.

Le dollar s’affaiblit alors que la Fed devrait maintenir ses taux

« L'inflation des prix à la consommation a correspondu aux attentes en juillet, avec une progression de 0,1 % sur un mois (0,074 % avant arrondi ; TD : 0,15 %, consensus : 0,1 %). Cela s'explique en partie par la poursuite du recul des prix de l'énergie (essence -3 % sur un mois) et le ralentissement de l’inflation alimentaire. »

« Le segment de base a également légèrement dépassé les attentes, progressant de 0,2 % sur un mois (0,215 % avant arrondi ; TD : 0,20 %, consensus : 0,2 %). Le rebond du core a concerné plusieurs secteurs, les services et les biens retrouvant une légère dynamique après une performance faible en juin. Comme prévu, la supercore est remontée à 0,19 % sur un mois après avoir chuté de 0,20 % lors du dernier rapport. »

« Il est à noter que les prix des biens en juillet indiquent que la transmission des droits de douane a été ferme, certaines catégories exposées au commerce enregistrant une hausse. Cela dit, la transmission demeure modérée. Les prix des véhicules, de la communication, des loisirs et d'autres biens ont figuré parmi les principaux moteurs de la force de l’ensemble des biens. Globalement, nous nous attendons à ce que les données du CPI de juillet se traduisent par une inflation PCE core légèrement plus modérée à 0,18 % sur un mois. »

« Le rapport d’aujourd’hui devrait continuer à rassurer la Fed quant à la nécessité d’un resserrement de la politique, au moins à court terme. Les signes de normalisation des prix des services ainsi que la transmission des droits de douane qui reste maîtrisée sont encourageants concernant le risque d’une inflation core persistante. Dans l’ensemble, nous maintenons l’avis que la Fed gardera sa politique inchangée cette année. »

« Les marchés sont restés relativement stables à la publication du rapport de juillet, les anticipations de hausse des taux lors de la réunion de septembre restant juste en dessous de 50 %. Dans l'ensemble, les chiffres sont en faveur d’un statu quo de la Fed, mais nous attendons encore des données supplémentaires avant la réunion de septembre, car la Fed a abaissé le seuil pour relever ses taux. De plus, le rapport PPI comporte certains risques pour notre prévision préliminaire de PCE de 0,18 % sur un mois. »