Franc suisse : profil modéré maintenu en raison de la position de la SNB – OCBC

Sim Moh Siong et Christopher Wong d’OCBC soulignent que le franc suisse (CHF) s’est affaibli, se rapprochant de leur objectif EUR/CHF de 0,94 pour la fin de l'année, ce qui en fait une devise privilégiée pour le financement de carry trades. Avec une inflation domestique modérée et des risques d’inflation importée limités à court terme, ils s’attendent à ce que la Banque nationale suisse (SNB) maintienne les taux à zéro jusqu’à la fin de l’année, ce qui devrait continuer à peser sur le CHF dans un contexte de signaux de croissance mitigés.

La politique de la SNB sous-tend la faiblesse du CHF

« Le CHF s’est affaibli ces derniers mois, se rapprochant de notre objectif EUR/CHF de 0,94 pour la fin de l’année. Une SNB accommodante, combinée aux risques potentiels d’intervention sur le JPY, renforce la position du CHF comme devise privilégiée pour le financement de carry trades. En conséquence, le CHF est la devise du G10 ayant enregistré la plus mauvaise performance face au USD jusqu’à présent au troisième trimestre 2026. »

« Les risques d’inflation à court terme restent limités. Bien que la dépréciation récente du CHF puisse à terme entraîner une hausse de l’inflation importée, cet impact ne devrait pas se faire sentir avant au moins deux trimestres supplémentaires. L’inflation domestique reste modérée et inférieure au milieu de la fourchette de stabilité des prix de la SNB, qui se situe entre 0 et 2 %. »

« Dans ce contexte, nous prévoyons que la SNB maintiendra ses taux directeurs à zéro jusqu’à la fin de l’année, confortant ainsi les perspectives de faiblesse persistante du CHF. Les signaux de croissance restent eux aussi mitigés. La solidité du secteur pharmaceutique contraste avec le ralentissement de l’activité industrielle et la faiblesse des résultats des entreprises tournées vers la consommation, ce qui ne justifie guère une politique plus restrictive. »