Real brésilien : les risques électoraux menacent le carry trade – Société Générale
Les stratégistes de Societe Generale notent que le USD/BRL a formé un creux plus élevé et teste sa moyenne mobile à 200 jours proche de 5,22, avec des projections à la hausse vers 5,34–5,38. Ils ont rétrogradé le Brésil à neutre, avertissant que des risques électoraux et budgétaires sous-évalués pourraient affaiblir le Real brésilien (BRL), même si le portage reste favorable.
Le Real vulnérable alors que la politique s’intensifie
« USD/BRL a récemment formé un creux plus élevé autour de 5,04 et a franchi au-dessus de la ligne de tendance baissière tracée depuis décembre 2024. La paire teste maintenant la moyenne mobile à 200 jours. »
« Le sommet de juin à 5,22 constitue une résistance potentielle. Si le USD/BRL franchit cet obstacle, un rebond prolongé pourrait se dessiner. »
« Les prochains objectifs pourraient se situer aux projections de 5,34/5,38 et 5,46. Le plus bas enregistré plus tôt cette semaine à 5,08 représente le premier support. »
« En Amérique latine, le repli du BRL vers la moyenne mobile à 200 jours autour de 5,205 ne passe pas inaperçu. La faible liquidité n’échappe pas à l’analyse, mais les tensions politiques s’accentuent à l’approche des élections, provoquant une sous-performance notable et un possible report vers le MXN comme option plus attractive. »
« Les taux DI progressent sur toute la courbe et le Bovespa a touché hier un plus bas de 7 mois à 168 000. Notre équipe de stratégie a rétrogradé le Brésil à neutre depuis haussier il y a plusieurs semaines, estimant que les risques électoraux et budgétaires sont sous-évalués malgré la conjoncture favorable du portage. »
« Notre économiste Dev Ashish indique dans ses perspectives électorales qu’une victoire du Président Lula est le scénario central, avec une probabilité de 65 %, conjointement à un Congrès divisé. Dans ce cas, le BRL pourrait s’affaiblir vers 5,25-5,35, poussant la BCB à avancer précautionneusement dans l’assouplissement. Le taux Selic tomberait alors à 11,50 % d’ici fin 2027. »
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