Banque du Canada : trajectoire de resserrement progressive jusqu'en 2027 – NBC

Taylor Schleich et Ethan Currie, de la National Bank of Canada (NBC), réaffirment leur prévision concernant le taux directeur de la Banque du Canada (BoC), soutenant que, malgré des données sur l'emploi canadien plus vigoureuses et un PIB du deuxième trimestre robuste, la capacité inutilisée accumulée et les délais de publication des données devraient retarder le resserrement. Ils continuent de prévoir la première hausse de taux de la BoC au premier trimestre 2027, plus tard que le prix des OIS mais plus tôt que la prévision médiane de Bloomberg, et s'attendent à ce que les obligations GoC à court terme sous-performent les Treasuries américains.

Le début du cycle de hausse de la BoC repoussé à début 2027

« Avec une inflation proche de 3 % et probablement maintenue au-dessus de la cible, on pourrait penser qu’un rebond économique soutenu inciterait la BoC à relever son taux directeur cette année. »

« Étant donné les retards de publication des données (par exemple, le PIB du troisième trimestre n’est publié qu’à la fin novembre), il semble difficile d’envisager que les conditions d’un relèvement soient réunies en 2026. »

« Nous continuons donc de considérer le premier trimestre 2027 comme un point de départ plus vraisemblable pour un resserrement de la BoC. »

« C’est un peu plus tard que ce qu’anticipent les marchés OIS mais bien avant la prévision médiane de Bloomberg, qui voit la BoC rester sur la touche jusqu’au second semestre 2027. »

« Si nous avons raison, les obligations GoC à court terme devraient sous-performer les Treasuries américains au cours de l’année à venir. »