États-Unis : Les actions privilégiées par rapport aux bons du Trésor – BNY
Geoff Yu chez BNY soutient que la perte d'une certaine exceptionnalité américaine ne s'est pas traduite par une large fuite des actifs américains. Les investisseurs transfrontaliers maintiennent des allocations élevées en actions américaines, soutenues par les thèmes de la technologie et de l'IA, tout en réduisant leurs avoirs en Treasuries, car le pentement de la courbe accroît le risque de duration. Le rapport anticipe que le positionnement sur les actifs américains restera structurellement solide.
Force des actions, gestion du risque de duration
« Une question immédiate suite à la perte de “l’exceptionnalité américaine” est de savoir si la domination des actifs américains va également s’effondrer. La réponse reste un “non” résolu : “vendre l’Amérique” est toujours plus souvent évoqué que réellement mis en œuvre dans les portefeuilles. »
« L’histoire technologique et celle de l’IA qui soutiennent la performance des actions américaines demeurent intactes et continuent de dominer le positionnement transfrontalier. Nos données montrent que la part des actions américaines dans les portefeuilles non américains a nettement augmenté, approchant les plus hauts de l’année. »
« Au sein des portefeuilles d’obligations souveraines, les avoirs en Treasuries ont diminué, preuve que le pentement de la courbe a eu un impact. Pourtant, une semaine après la décision de la Fed, le positionnement total sur les Treasuries pour cette catégorie d’investisseurs restait supérieur aux points bas du début juillet. »
« Nous restons convaincus que le positionnement sur les actifs américains restera solide pour des raisons structurelles. L’inclinaison du positionnement au sein des actifs américains paraît en outre de plus en plus favorable aux actions. »
« Pour les actifs américains, il convient de conserver une exposition en actions mais de gérer plus activement la duration sur les Treasuries, puisque le pentement de la courbe et la volatilité du marché obligataire restent les principaux points de pression. »
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