Carry Trade : Un environnement favorable se maintient – OCBC

Sim Moh Siong et Christopher Wong d'OCBC notent qu'une inflation conforme aux attentes aux États-Unis (US) et une probabilité légèrement plus faible d'une hausse des taux de la Federal Reserve (Fed) en septembre ont maintenu le Dollar américain (USD) globalement dans une fourchette stable, tandis que les actifs à risque continuent de progresser. Ils estiment que cet environnement constructif, accompagné d'une amélioration du sentiment de risque, devrait continuer à soutenir les carry trades, tout en avertissant que la hausse des rendements américains de long terme, alimentée par les besoins de financement liés à l'IA et les déficits budgétaires américains, demeure un risque majeur.

Les carry trades soutenus par la stabilité de l’USD

« La réaction du marché a été relativement modérée après la publication d’un indice CPI conforme aux attentes aux États-Unis et des évolutions contrastées au Moyen-Orient. Les anticipations concernant la Fed ont légèrement évolué, la probabilité d'une hausse des taux en septembre passant de 50% à 40% après la publication de l’inflation. La plupart des membres du FOMC jugeront probablement le CPI de juillet acceptable, tout en souhaitant examiner les données d’inflation d’août avant de prendre une décision de politique monétaire en septembre. »

« La réaction initiale du marché a vu les rendements des obligations du Trésor américain baisser et l’USD s’affaiblir. Cependant, ce mouvement s’est rapidement inversé, la courbe des taux twistant avec un redressement de la pente et l’USD terminant la séance sans grand changement. L’événement marquant de la nuit a été la poursuite du rallye des actifs à risque, porté par de solides résultats et des thèmes d’investissement liés à l’infrastructure de l’IA. »

« Un USD globalement stable et un contexte de risque constructif devraient continuer à soutenir les carry trades, malgré la volatilité persistante sur les marchés pétroliers et le risque latent d’intervention sur le marché des changes pour le JPY. Le principal risque pour ce contexte de marché positif est une nouvelle hausse des rendements américains de long terme, alimentée par d'importants besoins de financement liés à l’IA, des déficits budgétaires persistants et la résistance de la croissance économique américaine. »