Dollar américain : à la recherche d’un changement dans le discours de la Fed – ING

Les stratèges d'ING, Francesco Pesole, Frantisek Taborsky et Chris Turner, soulignent que les conditions estivales post-CPI réduisent la volatilité du marché des devises et maintiennent le Dollar globalement stable. Ils considèrent toujours qu'il existe un potentiel d'affaiblissement du Dollar, l'anticipation du marché pour un nouveau resserrement par la Federal Reserve semblant exagérée. Les prises de parole à venir de la Fed, le symposium de Jackson Hole et les indicateurs américains secondaires sont vus comme des catalyseurs possibles, tandis que les évolutions dans le Golfe affectent surtout les opérations de valeur relative.

Anticipations de la Fed et volatilité réduite

« L'environnement de mi-été post-CPI pèse naturellement sur la volatilité du FX. Nous avons soutenu hier que cela pourrait rester la norme au moins pour quelques semaines à venir. Dans le même temps, nous maintenons une préférence pour une baisse du dollar, car nous pensons toujours que la conviction du marché sur un nouveau resserrement de la Federal Reserve est trop forte. »

« Pour l'instant, les prises de parole des membres de la Fed offrent le catalyseur potentiel le plus évident pour un mouvement des marchés. Il demeure une incertitude importante concernant le message qui pourrait émerger lors du symposium de Jackson Hole fin août, surtout après un rapport CPI orienté "dovish" sans signal définitif. »

« Le calendrier américain d’aujourd’hui inclut les ventes au détail de juillet, attendues à seulement 0,1 % sur un mois, ainsi que les enquêtes de l'Université du Michigan, qui devraient afficher peu de changement par rapport à juillet. Ces publications secondaires devraient surprendre significativement pour provoquer une réaction notable du dollar. »

« Par ailleurs, la lassitude face aux gros titres concernant le Moyen-Orient reste élevée. Les négociations entre les États-Unis et l'Iran semblent au point mort, mais le Brent a reculé hier, apportant un certain soutien aux obligations mondiales. La barre pour que le dollar retrouve une forte corrélation directe avec les prix du pétrole reste assez haute, et l'impact des développements dans le Golfe pourrait rester plus visible dans les opérations de valeur relative du G10, où des paires comme NOK/SEK et AUD/NZD continuent de suivre attentivement l’évolution du secteur énergétique. »

« Les conditions de marché estivales post-CPI continuent de maintenir une volatilité FX faible, ancrant l’EUR/USD dans une fourchette étroite. Pourtant, nos modèles indiquent une légère sous-évaluation à court terme de la paire, soutenant notre biais modérément haussier pour les semaines à venir. Les actualités du Golfe restent un facteur marginal pour le FX, plus visibles dans certaines opérations de valeur relative que sur les crosses USD. »