Broadcom chute de 20 % : qu'est-ce qui inquiète le marché ?
Le 11 août, l’analyste crédit de Bank of America, Tom Curcuruto, a publié un court rapport de rétrogradation. Il a abaissé la note des obligations de Broadcom de « Surpondérer » à « Pondération du marché ».
À noter qu’il ne s’agit pas d’une notation sur les actions, mais sur la capacité de crédit — autrement dit, sa préoccupation ne porte pas sur la rentabilité de Broadcom, mais sur la solidité du bilan face aux actions engagées par l’entreprise.
Le rapport contient un chiffre : 370 milliards de dollars.
Il s’agit de l’exposition maximale au titre de garantie de valeur résiduelle (Residual Value Guarantee, RVG) que Broadcom pourrait devoir assumer d’ici la mi-2029 dans un montage financier appelé « AI XPV Platform », d’après ses estimations. Si tous les clients défaultaient simultanément et que toutes les puces perdaient valeur, la perte maximale théorique de Broadcom atteindrait 42 milliards de dollars.
Trois jours après la diffusion de l’information, le cours de Broadcom a chuté de près de 6 %, passant sous les 400 dollars et accusant un repli de plus de 20 % par rapport au sommet historique de juin.
Que représente 370 milliards de dollars ? Broadcom a une capitalisation boursière d’environ 2 000 milliards de dollars et une dette totale de 64,9 milliards de dollars. Une exposition hors bilan de garantie contingente qui atteint presque un cinquième de la capitalisation !?
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