Le marché accentue ses paris sur une position belliciste de la Banque centrale européenne, anticipant un taux de dépôt proche de 3 % d'ici 2027.

智通财经2026/08/24 01:21

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Le marché monétaire se prépare à la position de plus en plus hawkish de la Banque centrale européenne, alors que les tensions géopolitiques devraient compliquer davantage la lutte contre l'inflation, poussant le taux de dépôt clé à près de 3% d'ici la fin 2027. Le marché a déjà intégré une hausse des taux en septembre (à ce moment-là, le taux de dépôt devrait atteindre 2,5%), et les paris sur un resserrement supplémentaire continuent de s'intensifier. Les données montrent que la probabilité d'un taux de dépôt à 3% en septembre 2027 est passée d'environ zéro il y a un mois à près de 60%.
Ce qui inquiète les investisseurs, ce n'est pas seulement le prix du pétrole, mais aussi la contraction de l'offre de carburants raffinés, le niveau de stockage de gaz naturel de la zone euro le plus bas depuis plus de dix ans pour cette période, et la possibilité que le conflit se prolonge au-delà des élections législatives américaines de mi-mandat en novembre. Même si la prime sur le brut Brent est passée de 40 dollars à seulement 7 dollars, les attentes de hausse des taux restent solides, ce qui montre que les craintes des traders concernant la persistance de l'inflation dépassent la seule évolution du prix du pétrole.
L'inflation de la zone euro est également pénalisée par le marché du gaz naturel. Les niveaux de stockage actuels sont les plus bas pour la période, et le marché prévoit que les objectifs de stockage avant l'hiver ne seront pas atteints, en partie à cause d'une demande de climatisation accrue due aux fortes chaleurs. Capital Economics souligne que la dernière fois que le stock était à ce niveau, c'était en 2021, une période où les prix avaient dépassé 170 euros; ils se situent actuellement autour de 65 euros.
Parmi les raisons pour lesquelles l'inflation s'avère plus persistante que prévu figurent également la politique budgétaire expansionniste, l'investissement dans la transition verte, les dépenses de défense et la tension du marché du travail, inversant ainsi les pressions déflationnistes observées avant la pandémie. L'économie de la zone euro fait preuve de résilience, avec une activité des entreprises ayant enregistré en août la plus forte progression depuis le début de l'année. Le taux swap overnight à cinq ans sur l'euro a atteint 2,85%, son plus haut niveau depuis novembre 2023, et il est considéré comme une référence pour le taux « neutre » du marché.
Le directeur de la recherche macroéconomique globale d'ING a déclaré que la valorisation actuelle du marché reflète l’hypothèse que « la guerre va se poursuivre jusqu’en novembre ». Un économiste senior de Mitsubishi UFJ Financial Group a souligné que si l'objectif d’un accord de paix durable devenait de plus en plus hors de portée et que les prix de l'énergie convergeaient vers le scénario défavorable projeté par la Banque centrale européenne, cela pourrait provoquer une situation proche d'un resserrement monétaire complet.

Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.

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