Le prix international de l'or oscille autour de 4600 dollars l'once

　　La volatilité à court terme s’accentue

　　Le prix international de l’or évolue autour de la barre des 4 600 dollars l’once dans une lutte acharnée

　　● Reporter : Ge Yao

　　Après une série de hausses, le prix international de l’or s’est engagé dans une bataille autour du seuil des 4600 dollars l’once. Le 26 août, le prix spot de Londres pour l’or est redescendu de son sommet, chutant temporairement sous les 4600 dollars, avec une baisse de plus de 1 %. Le 27 août, le prix de l’or a continué de fluctuer autour de ce seuil.

　　Les institutions estiment que la logique de configuration à moyen et long terme de l’or reste soutenue, mais qu’après une hausse rapide, la volatilité peut s’intensifier ; la poursuite du mouvement dépendra du dollar américain, des taux d’intérêt réels, de la demande d’investissement ainsi que de l’orientation de la politique de la Fed.

　　Multiples facteurs poussant le prix de l’or à la hausse

　　Le 27 août, le prix spot de l’or à Londres a montré une certaine volatilité autour de 4 600 dollars l’once, descendant temporairement sous ce seuil. Lors de la séance précédente, le prix de l’or était tombé à 4 582,74 dollars, reculant nettement par rapport au sommet de la semaine.

　　Depuis début août, le prix spot de l’or à Londres a connu un rebond continu depuis un niveau bas, retrouvant la barre des 4600 dollars la semaine dernière. Cette semaine, le prix de l’or est resté solide, atteignant 4 697,07 dollars l’once le 25 août avant de fluctuer à un niveau élevé.

　　Selon Galaxy Securities, les métaux précieux ont récemment surperformé dans le secteur des métaux non ferreux, le centre d’intérêt du marché passant des attentes traditionnelles de baisse des taux à des préoccupations concernant le risque de la dette américaine et une réévaluation de la crédibilité du dollar. Le renforcement par le département du Trésor des rachats d’obligations à long terme américaines a entraîné une baisse du dollar et des taux longs, orientant davantage de capitaux vers l’or et autres actifs de couverture du crédit.

　　Le département du Trésor américain a annoncé la semaine dernière qu’il doublerait la taille du soutien à la liquidité via les rachats pour les obligations d’État entre 10 et 30 ans, le plafonnement des rachats uniques passant de 2 à au moins 4 milliards de dollars. À l’annonce de cette nouvelle, le rendement des Treasuries à 30 ans a chuté d’environ 10 points de base, et le prix de l’or a bondi ce même jour.

　　Selon le World Gold Council, l’augmentation continue du déficit budgétaire américain implique une émission accrue d’obligations d’État, tandis que certains acheteurs traditionnels d’actifs en dollars se montrent de plus en plus prudents ; parallèlement, les entreprises liées à l’intelligence artificielle et aux data centers émettent également de la dette, se disputant des financements à long terme. Si la dette ou le déficit n’enregistrent pas une baisse substantielle, la gestion du poids de la dette uniquement par des rachats pourrait continuer d’accroître l’attrait de l’or.

　　D’après l’Office du budget du Congrès américain, le déficit budgétaire fédéral américain pour les dix premiers mois de l’exercice 2026 a atteint 1 800 milliards de dollars, soit une augmentation de 169 milliards par rapport à l’an dernier ; durant la même période, les dépenses budgétaires ont augmenté de 5 %, un rythme bien supérieur à celui des recettes.

　　Un potentiel haussier toujours conditionné à d’autres facteurs

　　Les institutions jugent que, l’inflation et les attentes de taux redevenant des variables clés pour la valorisation du marché, les facteurs haussiers et baissiers pesant sur l’or se complexifient et la volatilité à court terme pourrait s’intensifier davantage.

　　Selon East Securities Futures, le marché des métaux précieux est actuellement influencé à la fois par les préoccupations budgétaires et par les risques d’inflation. D’une part, le déficit fédéral américain continue de se creuser, accentuant la pression sur l’offre d’obligations d’État à long terme ; l’intervention du Trésor dans le marché obligataire renforce même l’inquiétude du marché concernant l’affaiblissement de la crédibilité du dollar. D’autre part, la situation tendue entre les États-Unis et l’Iran maintient le statu quo, alors que la hausse des prix du pétrole pourrait générer un nouveau choc inflationniste, entraînant une hausse des taux longs américains.

　　Cette combinaison expose l’or à un environnement de valorisation complexe : la dette et les inquiétudes relatives à la crédibilité constituent un soutien à moyen et long terme, tandis que la fermeté des taux réels et le risque de nouvelles hausses des taux limitent le potentiel haussier immédiat. L’indice PMI manufacturier préliminaire américain pour août s’établit à 53,2, et l’indice PMI des services grimpe à 56,8, indiquant que l’économie américaine conserve une certaine résilience. East Securities Futures considère que la politique monétaire de la Fed n’a pas encore opéré de revirement vers l’assouplissement ; l’évolution future de l’inflation et de l’emploi pourrait affecter les anticipations de hausse de taux, constituant ainsi la principale contrainte à une nouvelle progression de l’or.

　　Du côté de la demande, des signaux positifs apparaissent également. Selon le World Gold Council, les flux nets vers les ETF or physiques mondiaux ont atteint 3 milliards de dollars en juillet, avec une hausse des avoirs de 23 tonnes à 4 068 tonnes ; en juin, les achats nets des banques centrales ont atteint 51 tonnes.

　　Le Chief Investment Office de UBS Wealth Management estime que le maintien de la tendance haussière de l’or nécessite trois conditions : un affaiblissement supplémentaire du dollar, un repli des anticipations sur les taux d’intérêt réels, et un renforcement continu de la demande d’investissement. Parmi celles-ci, les achats trimestriels de 500 tonnes par les ETF or sont nécessaires pour maintenir durablement le prix de l’or au-dessus de 5 000 dollars l’once, voire à un niveau supérieur.

　　UBS maintient un objectif de prix de 4 600 dollars pour l’once d’or à la fin de cette année, et fixe un objectif de 5 400 dollars pour fin septembre 2027. Néanmoins, le cours actuel étant proche de l’objectif de fin d’année, une hausse supplémentaire à court terme pourrait ne pas se dérouler sans accroc. Si la Fed devait relancer un cycle de hausse des taux, tant les taux réels que le dollar pourraient avancer en tandem, exposant l’or à un risque de correction marqué.

Rédacteur : Zhu Henan