Préouverture des marchés américains | Les trois principaux indices à terme évoluent de manière divergente, Dell Technologies progresse après ses résultats, Broadcom publiera ses résultats après la clôture

Tendances du marché avant l'ouverture

1. Avant l'ouverture du marché américain le mercredi 2 septembre, les contrats à terme sur les trois principaux indices boursiers américains évoluent en ordre dispersé. Au moment de la rédaction, le Dow Jones monte de 0,19 %, les contrats à terme sur le S&P 500 avancent de 0,02 %, et le Nasdaq fléchit de 0,24 %.

2. Au moment de la rédaction, l'indice DAX allemand recule de 0,44 %, le FTSE 100 britannique baisse de 0,31 %, le CAC40 français cède 0,18 %, et l'Euro Stoxx 50 diminue de 0,12 %.

3. Au moment de la rédaction, le pétrole brut WTI perd 1,21 %, s'établissant à 89,13 $ le baril. Le Brent chute de 1,00 %, à 93,70 $ le baril.

Informations sur le marché

La "malédiction de septembre" est arrivée, mais à Wall Street, presque pas de panique ! Ce calme inhabituel doit être surveillé de près. Les marchés américains entrent dans l’un des mois historiquement les plus volatils, mais aucun signe typique de faiblesse n'apparaît actuellement. Le S&P 500 demeure près de ses sommets historiques et très au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, ce qui réduit la probabilité d'une forte baisse en septembre par rapport à la moyenne historique. Ari Wald, responsable de l'analyse technique chez Oppenheimer, souligne que si le S&P 500 n’a pas poursuivi sa hausse rapide récemment, il n'y a pas eu non plus de "cassure majeure". D’après l’analyse technique, le risque de formation d’un sommet significatif reste inférieur à la moyenne. Juger uniquement la tendance de l’année en se basant sur la "faiblesse saisonnière de septembre" est donc insuffisant. Aujourd’hui, les facteurs principaux à surveiller ne sont pas seulement la saisonnalité mais aussi la volatilité, les rendements obligataires et la politique de la Fed. Avec la fin de la saison des résultats du deuxième trimestre pour les entreprises du S&P 500, la dynamique du marché en septembre se tourne à nouveau vers le macroéconomique. Jack Janasiewicz, gestionnaire de portefeuille multi-actifs chez Natixis Investment Managers, considère que l’inflation, la politique de la Fed, et les taux obligataires seront les principaux moteurs du marché à venir.

La guerre qui s’enlise fait grimper le pétrole et la Fed est dans une impasse pour septembre. Le "porte-parole de la Fed", Nick Timiraos, journaliste économique en chef au Wall Street Journal, indique que la réunion des taux d’intérêt de la Fed les 15 et 16 septembre s’annonce particulièrement complexe. Un conflit se prolongeant et faisant sans cesse grimper les prix de l’énergie ne peut plus être considéré comme un simple facteur temporaire. La crise énergétique, initialement perçue comme un choc provisoire, perdure, et la hausse continue des prix met à l’épreuve l’évaluation de la Fed sur le caractère "temporaire" de l'inflation. Les investisseurs doutent désormais de la validité de cette analyse. Selon Timiraos, le marché parie qu’une hausse des taux pourrait survenir avant décembre, même si septembre reste incertain. Quoi qu’il arrive, les attentes en matière de relèvement sont déjà largement intégrées. Si la Fed relève les taux en septembre, l'interrogation suivante sera : va-t-elle continuer, ce qui pourrait faire bondir davantage les taux longs sur les bons du Trésor américain. Si la Fed maintient les taux stables, d’autres questions émergeront : comment justifier ce statu quo si le président Waller estime que l’inflation ne s’est pas suffisamment améliorée et que les conditions d’emprunt ne freinent pas l’économie ?

L'infrastructure IA, un projet à 5 500 milliards de dollars ! JPMorgan : le marché obligataire pourra absorber la vague d’émissions, les géants tech gardent de la marge. Tandis que les géants de la tech multiplient les émissions d’obligations pour construire leurs centres de données IA, le marché s'inquiète de la capacité du marché américain investment grade à absorber toute cette dette. Mais pour Stephanie Aliaga, stratégiste chez JPMorgan Asset Management, les principaux acteurs cloud affichent encore des niveaux d'endettement relativement modestes. La forte demande en puissance de calcul IA garantit des flux de trésorerie à venir. Selon JPMorgan, les six principaux fournisseurs cloud pourraient supporter environ 1 500 milliards de dollars de dette supplémentaire sans mettre en péril leur santé financière. Les obligations de ces sociétés représentent désormais quelque 5 % de l’indice investment grade US, soit le double d’il y a deux ans. À mesure que l’investissement dans l’IA s’accroît, leur influence sur le marché obligataire mondial augmente très vite.

Fed hawkish et inflation énergétique "pourchassent" l’or : performance quasi nulle sur l’année ! Mais la crainte du déficit pousse Wall Street à viser 5 000 $. Le cours spot de l’or avait grimpé jusqu’à un sommet de trois mois à 4 696,18 $ l’once sur fond de rachats de dettes par le Trésor, de la faiblesse du dollar, d’un déficit budgétaire galopant et de craintes de dévaluation monétaire. Toutefois, depuis le ton offensif adopté par le président de la Fed Waller à Jackson Hole vendredi dernier, la tendance de l’or reste fragile, aggravée par la reprise du conflit irano-américain. Mais les déficits, le pouvoir d’achat du dollar en baisse et les achats d’or par les banques centrales maintiennent l’hypothèse d'une dépréciation monétaire à long terme. D’après les dernières estimations publiques, Citi relève son objectif 0-3 mois à 4 800 $, et maintient la cible 6-12 mois à 5 000 $. Goldman Sachs voit l’or à 4 900 $ fin 2026 et table sur des achats mensuels moyens de 50 tonnes par les banques centrales en 2026, bien au-dessus de la moyenne de 17 tonnes avant 2022. Deutsche Bank est plus prudente et vise un prix moyen de 4 300 $ au T3 et 4 800 $ au T4, tout en avertissant que la poursuite des hausses de taux par la Fed pourrait ramener l’or à 3 800 $. Morgan Stanley estime que son objectif de 4 450 $ pour le T4 est déjà atteint et voit un chemin vers 5 000 $ d’ici 2027.

Actualités sur les actions individuelles

Dell Technologies (DELL.US), la "machine à cash AI" s’emballe : bénéfice net Q2 triplé, 95 milliards $ de serveurs IA en commandes, prévisions annuelles relevées à 192 milliards $ de revenus. Selon ses résultats financiers pour le T2 de l’exercice 2027 clos au 31 juillet, Dell affiche une croissance de 58 % du CA à 46,97 milliards $, au-dessus du consensus (44,92 milliards $) ; le bénéfice net grimpe à 4,13 milliards $, plus du triple des 1,16 milliard $ un an plus tôt ; le BPA ajusté s’élève à 7,04 $, nettement supérieur à l’estimation à 4,92 $. Fin T2, Dell déclare un carnet de commandes serveurs IA de 95 milliards $, indicateur avancé très suivi. Prévisions optimistes pour le trimestre en cours : le BPA ajusté attendu à 6,50 $ (consensus : 4,49 $), CA de 49 milliards $ (consensus : 41,42 milliards $). Dell relève fortement ses prévisions d'ensemble pour 2027, tablant sur un BPA ajusté annuel de 25,50 $ et 192 milliards $ de ventes (vs. prévisions précédentes de 17,90 $ de BPA et de 165-169 milliards $ de CA). À la publication, le titre Dell gagne près de 8 % avant l'ouverture.

Des revenus en forte hausse... mais un titre qui recule ! Credo (CRDO.US) victime de l’essoufflement de sa marge brute malgré la synergie « cuivre + fibre » IA. Pour le T1 de l'exercice 2027 clos le 1er août 2026, l’entreprise affiche une croissance de 114,7 % du CA à 4,79 milliards $, supérieur au consensus (4,72 milliards $) ; le BPA ajusté progresse de 130,8 % à 1,20 $, également supérieur à la prévision (1,17 $). Pour le T2, Credo vise un CA de 5,25 à 5,35 milliards $ (milieu de fourchette : 5,30 Mds$, au-dessus du consensus de 5,165 Mds$). Néanmoins, sa marge brute GAAP du T1 baisse de 290 points de base en glissement annuel et 370 pb séquentiellement, à 64,5 %, celle du T2 attendue à 63,9 %. Malgré de solides indicateurs d’activité et des perspectives de revenus robustes, la faiblesse relative de la marge pèse sur le titre, qui perd plus de 9 % avant l’ouverture.

La cyberattaque IA devient la norme ! Palo Alto Networks (PANW.US) grand gagnant, prévisions 2027 supérieures au consensus global. Le spécialiste de la cybersécurité Palo Alto Networks a publié des perspectives de bénéfices annuels supérieures aux attentes de Wall Street, motivées par la forte demande de protection contre les systèmes IA de plus en plus sophistiqués. Au T4 de l'exercice 2026, le CA grimpe à 3,41 milliards $, en hausse de 34,3 %, soit 60 millions $ au-dessus du consensus ; le BPA ajusté est de 1,02 $, dépassant de 0,04 $ l’attente. L’entreprise prévoit pour 2027 un BPA ajusté entre 4,16 $ et 4,19 $ (consensus : 4,11 $) ; le chiffre d’affaires annuel récurrent (ARR) de ses solutions NextGen Security attendu entre 11,075 et 11,175 milliards $, en hausse de 22 à 23 %, plus que le marché n'anticipait. Le titre PANW recule toutefois de plus de 2 % avant l’ouverture.

Accélération record, prévisions relevées partout… Mais MongoDB (MDB.US) décroche après ses résultats : Atlas déçoit les attentes implicites trop élevées. MongoDB, spécialiste des bases de données documentaires, annonce pour le T2 de l’exercice 2027 (clos le 31 juillet) un CA en hausse de 30 % à 771,8 millions $, record depuis 2024 et supérieur aux attentes (735 M$). BPA dilué : 1,90 $ (contre 87 M$ ou 1,00 $ un an plus tôt), largement au-dessus du consensus (1,62 $). MongoDB monte ses prévisions annuelles de CA de 2,92-2,96 Mds$ à 2,99-3,03 Mds$ (milieu de fourchette à 3,01 Mds$, mieux que les 2,96 prévus). Objectif de BPA ajusté annuel remonté de 5,95-6,14 $ à 6,39-6,58 $ (milieu à 6,485 $, consensus à 6,13 $). Pourtant, la croissance d’Atlas cloud s'avère en deçà d’attentes implicites élevées ; après un fort rallye mensuel, la tolérance au moindre écart est très faible. Le titre recule de près de 13 % avant l’ouverture.

ARR net en hausse de 40 %+ ; volume total de commandes au zénith historique ! GitLab (GTLB.US) dépasse largement les attentes au T2. Le géant de la plateforme DevSecOps GitLab affiche au T2 de l’exercice 2027 un CA de 286,3 millions $ (+21,3 %), supérieur de 12,94 millions $ au consensus ; BPA ajusté de 0,24 $ (consensus à 0,18 $). Son volume total de commandes atteint un plus haut historique ; l’ARR net bondit de plus de 40 %. Pour le T3, GitLab attend un CA de 281 à 283 millions $ (consensus : 281 M$), BPA de 0,19-0,20 $ (attente moyenne : 0,18 $). À la publication, le titre s’envole de près de 21 % avant l’ouverture.

Données économiques clés et calendrier des événements

À 20h15, heure de Pékin : variation de l'emploi ADP aux États-Unis en août (en dizaine de milliers)

À 21h05, heure de Pékin : discours du gouverneur Barr de la Fed sur les "Perspectives économiques et inclusion financière"

À 22h00, heure de Pékin : évolution mensuelle des commandes industrielles américaines de juillet (%)

Pré-annonces de résultats

Jeudi matin : Broadcom (AVGO.US), Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), Snowflake (SNOW.US), NetApp (NTAP.US)

Avant l'ouverture jeudi : Ciena (CIEN.US), Hello Group (MOMO.US)