Dollar américain : Le risque de relèvement des taux par la Fed et les rendements reviennent au premier plan, selon MUFG

Selon Lee Hardman de MUFG, la hausse des prix de l'énergie alimente les anticipations du marché concernant un nouveau resserrement de la politique monétaire par la Federal Reserve, avec 17 points de base intégrés pour la réunion FOMC du 16 septembre et le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans atteignant un plus haut annuel. Une hausse des taux par la Fed en septembre pourrait renforcer le dollar, bien que la prime de risque politique et les craintes de dépréciation liées au programme de rachats constituent des facteurs de compensation.

Des rendements plus élevés face à la prime de risque politique

"La hausse des prix de l'énergie encourage les anticipations du marché selon lesquelles d'autres grandes banques centrales, y compris la Fed, relèveront à nouveau les taux. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a grimpé hier à un nouveau plus haut annuel de 4,41 %, contribuant ainsi à renforcer le dollar américain."

"Il y a désormais 17 points de base de hausse de la Fed intégrés pour la réunion FOMC du 16 septembre. Il sera plus difficile pour la Fed de maintenir les taux inchangés si les prix de l'énergie continuent de grimper d'ici la réunion."

"Le gouverneur de la Fed Michael Barr s'est exprimé hier et a répété le message de Jackson Hole. Il a déclaré : « Si les tendances des données me donnent une certaine confiance que l'inflation ralentit vers un objectif de 2 %, alors je pense que nous pouvons prendre un peu plus de temps pour évaluer notre positionnement politique. »"

"Cependant, si l'inflation ne semble pas ralentir suffisamment, alors je pense que nous devrons agir de manière décisive pour relever les taux. » Une hausse des taux en septembre n'est pas encore assurée, mais des rapports NFP et CPI faibles pour le mois d’août seront probablement nécessaires pour éviter une hausse."

"Une hausse de la Fed ce mois-ci présenterait des risques de hausse pour nos prévisions concernant le dollar américain, en particulier si cela marque le début d’un cycle de resserrement. Le soutien au dollar par des rendements plus élevés et des prix de l'énergie plus élevés ne s’est pas encore totalement répercuté sur la devise, qui reste freinée par une prime de risque politique américaine plus importante."

"Les plans du Trésor américain visant à augmenter les rachats de bons du Trésor afin d'atténuer les rendements à long terme ont engendré cet été des craintes de dépréciation, pesant sur le dollar américain."