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BIT Recherche d'investissement : la saisonnalité de septembre pèse sur les actions américaines, combien de temps le S&P 500 pourra-t-il continuer sa hausse après avoir dépassé les 7 200 points ?

BIT Recherche d'investissement : la saisonnalité de septembre pèse sur les actions américaines, combien de temps le S&P 500 pourra-t-il continuer sa hausse après avoir dépassé les 7 200 points ?

AiCoinAiCoin2026/09/04 09:53
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Le marché boursier américain traverse actuellement l'une des phases les plus dynamiques du début de mandat présidentiel de l’ère moderne. Depuis début 2025, les actions américaines ont enregistré une hausse cumulée d’environ 30 %, alors que, sur les cycles électoraux présidentiels depuis 2000, le rendement moyen du S&P 500 n’est que d’environ 12 %. Cependant, avec l’arrivée de septembre, des signaux de prudence saisonniers commencent à apparaître : au cours des 25 dernières années, le S&P 500 a chuté en moyenne de 1,1 % en septembre, la baisse moyenne les années d’élections de mi-mandat atteignant même 1,7 %.

Parallèlement, les valorisations apparaissent nettement supérieures à la moyenne. Le S&P 500 évolue actuellement autour de 7 209 points, alors que, selon un modèle de régression basé sur les bénéfices nets des entreprises depuis 1985, sa juste valeur implicite n’est que d’environ 4 302 points, soit une décote d’environ 39 %; même en prenant en compte les bénéfices nets ajustés en valeur des stocks (IVA) et après consommation de capital (CCAdj), la juste valeur implicite du modèle n’est que d’environ 5 417 points, restant inférieure de près de 25 %.

Affaiblissement saisonnier en septembre et valorisation élevée : quelles pressions à court terme sur les actions américaines ?

La prochaine élection de mi-mandat aux États-Unis aura lieu le 3 novembre. L’historique montre qu’entre août et octobre précédant les élections de mi-mandat, les marchés américains tendent à évoluer latéralement, puis reprennent après les élections. Les probabilités implicites de marché actuelles indiquent que le parti démocrate a environ 89 % de chances de remporter la Chambre des représentants et environ 51 % de chances de l’emporter au Sénat, un gouvernement divisé demeurant le scénario central.

Néanmoins, la tendance à long terme des actions américaines demeure résolument haussière. Au cours des dix dernières années, à chaque trimestre de baisse correspond environ trois à quatre trimestres de hausse ; depuis janvier 2024, le S&P 500 a connu dix trimestres de progression pour un seul en repli. Ainsi, même si la saisonnalité et la valorisation élevée justifient la prudence à court terme, l’historique rend difficile de devenir franchement baissier sur le marché.

La dette américaine avoisine 40 000 milliards de dollars : pourquoi les actions et l’or restent-ils attractifs ?

Au-delà des valorisations élevées, les investisseurs sont confrontés à un nombre limité d’actifs alternatifs. La dette américaine atteint actuellement environ 40 000 milliards de dollars ; si la tendance de ces cinquante dernières années perdurait, elle ne serait que d’environ 25 000 milliards. L’indice CPI dépasse également d’environ 18 % le niveau qu’il aurait atteint si la tendance d’avant 2008 avait été maintenue. L’écart persistant de l’inflation et de la dette par rapport à leur tendance de long terme accentue l’importance de préserver le pouvoir d’achat réel.

Depuis la récession de 2020, la performance des différentes classes d’actifs s’est nettement différenciée : les actions américaines et l’or se sont montrés relativement robustes, tandis que les obligations continuent de souffrir et que l’immobilier subit la pression d’une valorisation élevée et de la hausse des taux hypothécaires. Par ailleurs, selon la relation historique entre la croissance nominale du PIB et les taux, le rendement des Treasury à 10 ans pourrait se situer plus près de 6,0 % que du niveau actuel d’environ 4,8 %, ce qui suggère que les obligations et l’immobilier pourraient encore affronter des vents contraires.

En résumé, l’affaiblissement saisonnier de septembre, l’approche des élections de mi-mandat, et les valorisations élevées continuent d’exercer des pressions correctives à court terme sur les marchés actions américains. Toutefois, dans un contexte où la dette et l’inflation restent supérieures à leurs tendances de long terme et où les alternatives manquent, les actions et l’or demeurent, par comparaison, les actifs les plus aptes à préserver le pouvoir d’achat ; Bitcoin présente également des caractéristiques similaires, même si, pour les grandes institutions, sa taille de marché et sa capacité d’absorption restent pour l’instant limitées. Si le marché venait à s’affaiblir temporairement en septembre ou début octobre, cela pourrait paradoxalement offrir des conditions de marché plus favorables.

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