Euro : le resserrement de la BCE soutient la monnaie – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) s’attend à ce que la Banque centrale européenne (BCE) procède à une nouvelle hausse de 25 points de base cette semaine, portant le taux directeur à 2,50 %, soutenue par une inflation de la zone euro supérieure à l’objectif et des perspectives de croissance plus solides. Haddad estime que la courbe des swaps intègre déjà entièrement des taux à 3,00 % sur douze mois, affirmant que le contexte macroéconomique est favorable à l’euro alors que la politique monétaire se rapproche de la limite supérieure de la fourchette neutre.

Les perspectives de la BCE considérées comme favorables à l’euro

"La BCE devrait largement poursuivre la hausse de 25 points de base de juin par une nouvelle augmentation jeudi, portant le taux directeur à 2,50 %. Une inflation supérieure à l’objectif dans la zone euro et des perspectives de croissance renforcées offrent à la BCE une marge pour relever ses taux."

"La BCE publiera également ses projections macroéconomiques de septembre. Nous ne nous attendons pas à des changements significatifs des prévisions de PIB et d’inflation de la zone euro. L’amélioration des indicateurs économiques avancés et une inflation sous-jacente légèrement plus modérée sont largement compensées par la hausse des prix de l’énergie."

"Les prix du pétrole Brent et du gaz naturel sont respectivement supérieurs de 8 % et 44 % à ceux constatés lors de la réunion de la BCE de juin."

"En résumé, le contexte macroéconomique de la zone euro plaide en faveur d’un rapprochement du taux directeur vers la limite supérieure de la fourchette neutre de la BCE, comprise entre 1,75 % et 3,00 %. La courbe des swaps surévalue déjà largement un taux directeur à 3,00 % dans les douze prochains mois, ce qui est favorable à l’euro."