Les positions nettes longues sur le pétrole brut WTI atteignent un sommet de 20 semaines, alors que l'administration Trump envisage d'utiliser la loi sur la production de défense pour augmenter la capacité de raffinage.

Alors que le prix du pétrole repasse au-dessus de 100 dollars le baril, le gouvernement américain envisage de recourir au « Defense Production Act » (DPA) pour accroître la capacité de raffinage nationale, tandis que les fonds spéculatifs sur le marché du pétrole brut renforcent également leurs paris à la hausse.

Selon Reuters, citant des sources proches du dossier, le gouvernement Trump étudie comment utiliser le Defense Production Act pour augmenter la capacité de raffinage aux États-Unis. Ce projet a été discuté lors d’une récente réunion entre le président Trump et une douzaine de raffineurs américains, au cours de laquelle des responsables de la Maison-Blanche ont demandé aux entreprises de raffinage quelle serait la manière la plus efficace d’employer les fonds fédéraux pour augmenter la capacité de raffinage.

Aucune décision finale n’a encore été prise, et les participants estiment que les discussions se poursuivront. Les dirigeants des raffineurs présents ont indiqué que, s’ils obtenaient un soutien financier fédéral, il serait plus adapté d’améliorer l’efficacité ou d’étendre les installations existantes plutôt que de construire de nouvelles raffineries, en raison des coûts très élevés et du temps nécessaire à la mise en service d'une nouvelle raffinerie.

La hausse des prix des produits raffinés américains est particulièrement source de pression sur les décideurs politiques. Le prix moyen national du diesel a franchi pour la première fois la barre des 6 dollars par gallon, soit une hausse de près de 60 % depuis les opérations militaires lancées en février par les États-Unis et Israël contre l’Iran ; les stocks de diesel aux États-Unis sont également inférieurs de 13 % à la moyenne sur cinq ans. Les prix de l’essence restent également à des niveaux élevés.

Vendredi, le WTI a baissé de 2,32 %, mais le prix est resté au-dessus de 100 dollars le baril.

Les positions longues sur le brut atteignent un sommet depuis plusieurs mois

Selon les dernières données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), au cours de la semaine se terminant le 8 septembre, les fonds spéculatifs ont continué d’augmenter leurs paris sur la hausse du pétrole brut.

Les positions nettes longues sur le NYMEX WTI ont augmenté de 19 720 contrats sur la semaine, atteignant 139 339 contrats, un plus haut en 20 semaines ; les positions nettes longues cumulées sur le Brent et le WTI ont augmenté de 25 890 contrats à 411 159, un plus haut en 16 semaines.

Le marché des produits raffinés montre aussi une tendance haussière. Les positions nettes longues sur le NYMEX essence ont augmenté à 92 926 contrats, un sommet d’environ neuf mois. Cependant, les positions nettes longues sur le NYMEX fioul domestique/diesel sont tombées à 16 004 contrats, un plus bas depuis 4 semaines.

Le marché du gaz naturel reste baissier, avec les positions nettes courtes sur le NYMEX qui montent à 76 518 contrats, un sommet de cinq semaines.

En d’autres termes, au cours de la semaine terminée le 8 septembre, les capitaux ont clairement augmenté les paris sur la hausse du pétrole brut et de l’essence, sans pour autant adopter une position haussière généralisée sur l’ensemble du secteur énergétique.

Il convient de noter que les données de positionnement de la CFTC s’arrêtent au 8 septembre, alors que le WTI n’a franchi la barre des 100 dollars que par la suite. Il faut donc comprendre que les fonds spéculatifs ont accru à l’avance leurs positions longues sur le pétrole brut, ce qui a poussé les prix encore plus haut, et non que ce sont les données de la CFTC qui ont directement permis le franchissement des 100 dollars.

La capacité de raffinage américaine est proche de son maximum

L’intention du gouvernement Trump d’utiliser le DPA pour accroître la capacité de raffinage reflète également une réalité pour les États-Unis : même si l’offre de pétrole brut augmente, le secteur du raffinage n’est pas forcément en mesure de convertir rapidement plus de brut en essence et diesel.

Le taux d’utilisation des raffineries américaines atteint environ 98 %, proche du fonctionnement à pleine capacité. Face à une demande de carburant qui reste forte, à une capacité mondiale de raffinage affectée par les tensions au Moyen-Orient et les attaques contre les raffineries russes, la marge de manœuvre pour augmenter la production reste limitée.

La capacité de raffinage américaine a même diminué au cours de la dernière décennie, certains sites non rentables ayant fermé, ce qui a concentré la capacité existante principalement sur la côte du golfe du Mexique. Le gouvernement Trump considère ainsi l’augmentation de la capacité nationale de raffinage comme une solution sur le long terme pour atténuer la pression sur les prix des carburants.

Le porte-parole de la Maison-Blanche, Taylor Rogers, a souligné que la capacité de raffinage américaine est essentielle à la sécurité énergétique et à un approvisionnement fiable ; élargir cette capacité est une priorité pour Trump et son équipe énergie. Le gouvernement examine actuellement des mesures concrètes telles qu’une réforme de la réglementation, l’accélération des procédures d’approbation et l’augmentation des investissements.

Le DPA, un outil potentiel d’expansion de la capacité de raffinage

Le « Defense Production Act » est généralement considéré comme un outil important pour le gouvernement américain afin de mobiliser des ressources industrielles en cas d’urgence.

En avril, le gouvernement Trump a déjà reconnu la production pétrolière, le raffinage et la logistique internes comme essentiels à la défense nationale, autorisant l’utilisation du DPA pour soutenir leur expansion. La Maison-Blanche a alors déclaré que les carburants pétroliers étaient liés à la défense, à l’industrie et aux infrastructures américaines critiques.

L’enjeu clé des discussions actuelles est que le gouvernement Trump pourrait aller plus loin en utilisant le DPA non seulement pour sécuriser l’approvisionnement énergétique, mais aussi pour soutenir directement l’expansion et l’amélioration de l’efficacité des raffineries.

Toutefois, les raffineurs ne souhaitent pas nécessairement dépendre des fonds publics pour construire de nouvelles grandes raffineries. Les dirigeants du secteur préfèrent que les fonds fédéraux servent à agrandir et améliorer l’efficacité des installations existantes, car la construction de nouvelles raffineries demanderait d’énormes investissements et de nombreuses années, et ne permettrait pas de résoudre la tension sur l’approvisionnement en carburant à court terme.

Du pétrole brut aux produits raffinés, l’inflation devient un facteur clé pour les politiques publiques

Du point de vue des marchés, le problème du gouvernement américain ne réside pas seulement dans la hausse du prix du pétrole brut.

Les conflits au Moyen-Orient perturbent l’approvisionnement mondial en brut et produits raffinés ; après le passage du prix international du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, les prix des carburants tels que le diesel et l’essence grimpent à leur tour, répercutant les hausses sur les coûts de transport, d’agriculture et d’industrie, et renforçant de nouveau les pressions inflationnistes aux États-Unis.

La hausse des prix de l’énergie commence déjà à peser sur les marchés financiers américains, les investisseurs craignant que ces hausses ne renforcent l’inflation et impactent la trajectoire future de la Fed.

L’Agence internationale de l’énergie (IEA) a également averti que, du fait des tensions au Moyen-Orient et de perturbations dans la région du Golfe, la baisse de l’offre mondiale de pétrole pourrait s’accentuer jusqu’à 5,7 millions de barils par jour d’ici 2026, soit environ 6 % de l’offre ; la production saoudienne de brut en août est tombée à environ 6 millions de barils par jour, son plus bas niveau en plus de 30 ans.

Pour le gouvernement américain, accroître la capacité de raffinage permettrait d’augmenter l’offre de produits raffinés sur le moyen et le long terme, mais comme la création de capacité supplémentaire demande plusieurs années, la possibilité de faire baisser les prix de l’essence et du diesel à court terme dépendra toujours du retour à la normale de l’approvisionnement au Moyen-Orient, des capacités mondiales de raffinage et de l’espace effectif pour augmenter la production dans les raffineries américaines existantes.