La flambée des prix du gaz et la pénurie des stocks : prélude à la panique du stockage hivernal en Europe

⑴ Les prix de référence du gaz naturel aux Pays-Bas et au Royaume-Uni ont atteint lundi en séance leurs plus hauts niveaux depuis la fin 2022, la médiation diplomatique dans le détroit d'Hormuz ayant échoué alors que l'Europe entre dans l'hiver avec des stocks à un niveau historiquement bas depuis plusieurs décennies. ⑵ Le contrat à court terme TTF néerlandais a bondi de plus de 4 euros en une seule journée, atteignant en séance un sommet pluriannuel à 84,5 euros/MWh ; le contrat britannique à court terme a augmenté de plus de 10 pence au même moment, tous deux battant les records depuis fin décembre 2022. ⑶ Des responsables iraniens avaient initialement indiqué qu'ils participeraient à une réunion avec les pays du Golfe pour discuter de l'organisation du trafic maritime dans le détroit, mais la partie omanaise a annoncé tard dans la nuit de dimanche le report de la réunion, réduisant ainsi les espoirs d'une percée diplomatique à court terme. ⑷ Selon certains instituts d'analyse, la montée des risques au Moyen-Orient, combinée à la saison de maintenance en Europe qui réduit l'offre norvégienne et les exportations de gaz naturel liquéfié, devrait soutenir une dynamique haussière tout au long de la semaine. ⑸ L'Agence internationale de l'énergie estime que si le détroit demeure fermé, l'approvisionnement mondial en gaz naturel liquéfié pourrait baisser de plus de 20 milliards de mètres cubes cet hiver, la capacité d'augmentation de la production de gaz par pipeline étant très limitée. ⑹ Le niveau des stocks de gaz de l'UE est inférieur d'environ 20 % à la moyenne sur cinq ans, soit près de 17 milliards de mètres cubes, glissant vers son taux de remplissage le plus bas depuis 2013 ; une marge de sécurité affaiblie intensifie la concurrence pour des sources d'approvisionnement flexibles. ⑺ Les Pays-Bas ont abaissé la semaine dernière leur objectif de stockage pour l'hiver à 64 % afin d'alléger la pression sur les fournisseurs et de stabiliser les prix, mais le contrat de référence sur le marché du carbone a également franchi les 87 euros. ⑻ Lorsque le coussin de stockage et les risques géopolitiques atteignent simultanément leurs limites, cet hiver, l'Europe pourrait bien se retrouver à acheter non seulement du gaz naturel, mais aussi du temps.