L’« augmentation de taux de 87% » pourrait-elle être une erreur de marché ? Les institutions estiment que la Fed pourrait encore maintenir le statu quo cette semaine

Selon l’application Zhihui Finance APP, Michael R. Strain, directeur de la recherche en politique économique et senior fellow à l’American Enterprise Institute, affirme que malgré les prix du marché financier montrant une forte probabilité de relèvement des taux, il est peu probable que la Réserve fédérale relève ses taux lors de la réunion de septembre.

Strain indique que l’orientation principale du Federal Open Market Committee (FOMC) lors de la réunion de juillet restait en faveur du maintien des taux d’intérêt, et selon lui, les données économiques publiées depuis ne sont pas suffisamment fortes pour modifier substantiellement ce point de vue.

Strain reconnaît que le rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI) d’août pourrait inciter certains membres du FOMC à soutenir une hausse des taux, mais il estime que les données devraient être sensiblement plus préoccupantes pour pousser la Fed à entamer un nouveau cycle de relèvement des taux.

Il souligne que la probabilité de relèvement des taux anticipée par le marché est de 87%, mais que la véritable question n’est pas de savoir si la Fed devrait relever les taux cette semaine, mais si elle devrait lancer un nouveau cycle de hausse.

Il ajoute que la possibilité d’une hausse ponctuelle poserait un défi de communication particulier au président Walsh, qui pourrait ne pas vouloir expliquer pourquoi la Fed effectue la première hausse isolée depuis des décennies.

Strain indique que, parallèlement, les données sur l’inflation d’août pourraient ne pas être aussi inquiétantes que ne le laissent penser les réactions du marché. Sur la base du rapport CPI, il prévoit que l’inflation de base PCE d’août devrait s’accélérer par rapport à juin et juillet, mais rester autour d’un taux annuel de 3,1%, avec une variation sur six mois d’environ 3,2% annualisé.

Si ces estimations se confirment, Strain pense que la majorité des membres du FOMC pourraient encore considérer que les données correspondent à une désinflation continue plutôt qu’à une nette réaccélération de l’inflation. L’indice CPI des services de base hors alimentation et énergie sur un an en août atteint 3%, inchangé depuis juillet, et il y a peu de preuves d’une nouvelle accélération de l’inflation des services fondamentaux.

Strain considère également que les conditions financières se sont déjà resserrées ces dernières semaines, ce qui aurait pu accomplir en partie le travail normalement réalisé par des taux des fonds fédéraux plus élevés.

Il explique que, même si éviter une réaction négative des marchés pourrait être un facteur pris en compte par les décideurs, une hausse ponctuelle irait à l’encontre des attentes du marché, les prix des marchés obligataires intégrant environ 75% de probabilité d’au moins deux hausses d’ici 2026.

Ainsi, à moins que la Fed n’ait l’intention d’indiquer que la politique menée sous la direction de Walsh sera différente de celle de ses récentes prédécesseurs, relever les taux resterait surprenant pour les marchés.

Bien que Strain s’attende à ce que la Fed maintienne les taux inchangés cette semaine, il indique qu’il pencherait personnellement pour une hausse. Il considère que le taux des fonds fédéraux est trop bas, dit qu’il aurait voté pour une hausse des taux en juillet et s’oppose à une baisse des taux par la Fed en 2025.

Cependant, il ne pense pas que la plupart des membres du FOMC aient modifié en profondeur leur évaluation depuis juillet. C’est pourquoi il s’attend à ce que la Fed maintienne ses taux cette semaine, tout en reconnaissant que, si la Fed relevait finalement les taux, il "ne serait pas surpris".