Commentaire sur l’or par Everbright Futures du 17 septembre : La hausse des taux d’intérêt de type faucon a été confirmée ; l’or a enregistré d’importantes fluctuations intrajournalières et a clôturé à son plus bas niveau en quatre semaines.

Le 16 septembre, le cours de l'or COMEX a connu une extrême volatilité en séance — avant l'annonce de la décision, il a fortement grimpé, enregistrant une hausse supérieure à 1 % sur la journée ; après la décision, il a brusquement chuté, clôturant à 4 302,5 dollars l'once, soit une baisse de 0,70 %. Sur le marché intérieur, l'or SHFE a évolué faiblement lors de la séance nocturne, clôturant à 935,18 yuans/gr, en hausse de 0,41 %.

Auparavant, les attentes de « toutes les mauvaises nouvelles sont intégrées » se sont inversées. Mercredi, la Réserve fédérale américaine a annoncé comme prévu une hausse des taux de 25 points de base, portant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,75 %–4,00 %, soit la première hausse depuis juillet 2023. Contrairement à la réunion de juillet où il y avait eu trois votes contre, cette décision a recueilli l’unanimité des 12 membres votants du FOMC. Avant l’annonce, le marché estimait que la perspective d’une hausse proche des taux était déjà largement prise en compte, déclenchant une vague de « trading des mauvaises nouvelles matérialisées » – le cours de l’or au comptant avait brièvement atteint 4 367,99 dollars avant la décision. Cependant, deux éléments sont ensuite venus totalement changer la donne : premièrement, les nouvelles prévisions économiques de la Fed indiquaient un taux d’intérêt atteignant potentiellement 4,1 % d’ici la fin de l’année, suggérant au moins une autre hausse cette année ; deuxièmement, lors de la conférence de presse, le président de la Fed, Walsh, a adopté une posture nettement plus agressive, promettant de « rétablir la stabilité des prix » et supprimant dans la déclaration précédente les explications spécifiques sur le conflit au Moyen-Orient et les perturbations de l’approvisionnement énergétique, remplacées par la formulation plus générale d’« évolution de la situation géopolitique ». Suite à la décision, l’indice du dollar américain s’est rapidement apprécié à court terme, dépassant le seuil des 100 points, en hausse de 0,7 % sur la journée. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est resté proche de 4,97 %, exerçant une pression persistante sur le coût de détention de l’or, actif sans rendement.

À l’avenir, le résultat de cette réunion du FOMC exerce une pression claire sur la performance à court terme de l’or. La combinaison de Walsh – « hausse des taux agressive et perspective de resserrement » – signifie que les anticipations de hausse des taux ne sont peut-être pas encore totalement intégrées, et deux variables seront à surveiller de près à l’avenir : premièrement, l’évolution des données économiques américaines, en particulier si l’inflation montre un recul significatif ; deuxièmement, si les rendements obligataires à long terme des États-Unis peuvent retomber depuis les niveaux élevés proches de 5 %.

Source : Wind, Département de Recherche sur les Produits Dérivés d'Industrial Securities

Auteur : Shi Yueming

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Éditeur responsable : Zhu Henan