Pourquoi l’Inde a-t-elle soudainement massivement acheté des obligations américaines ? Les achats nets de juillet ont atteint un record de 15,2 milliards de dollars, un mécanisme de swap particulier joue un rôle clé.

Selon l'application ZhengTong Finance, grâce à des dispositions spéciales de la Banque centrale indienne visant à attirer des capitaux étrangers, l'Inde a acheté en juillet un volume record de bons du Trésor américain. Les dernières données du département du Trésor américain montrent qu'en juillet, l'Inde a acheté pour 15,2 milliards de dollars de bons du Trésor américain, soit une forte hausse par rapport aux 3,39 milliards de dollars de juin, portant ses avoirs à leur plus haut niveau en dix mois.

Auparavant, dans le cadre du mécanisme de fenêtre spéciale annoncé début juin par la Banque centrale indienne, les entrées de capitaux avaient atteint 40,8 milliards de dollars à la fin juillet. La Banque centrale indienne propose des swaps avantageux pour les fonds levés via les dépôts des expatriés et les emprunts à l'étranger. Les entrées de capitaux supérieures aux attentes ont porté les réserves de change de l'Inde à un niveau record.

Selon Vivek Rajpal, stratège Asie chez JB Drax Honore à Singapour, les opérations de swap entraînant des passifs libellés en dollars pour la Banque centrale indienne, celle-ci investit les fonds dans des actifs en dollars américains.

Rajpal indique que placer une partie de ces fonds dans les bons du Trésor américain permet à la Banque centrale indienne de générer des revenus de détention, contribuant ainsi à compenser le coût des mesures connexes. Étant donné que les réserves de change de l'Inde ont continué à augmenter en août et que les entrants sous le mécanisme de la Banque centrale indienne ont grimpé à 136 milliards de dollars, il s'attend à ce que l'Inde continue d'acheter des volumes élevés de bons du Trésor américain.