Banque du Canada : Les risques liés à l'énergie compliquent la décision d'octobre - RBC

Rachel Battaglia de la Royal Bank of Canada (RBC) soutient qu'une croissance démographique plus forte rétrospectivement suggère un potentiel de production économique plus élevé, ce qui réduit mécaniquement la pression sur la Banque du Canada (BoC) pour relever les taux. Cependant, elle note que les décideurs se concentrent de plus en plus sur les risques liés aux prix de l'énergie et, étant donné que les principaux indicateurs de relâchement comme le chômage et les enquêtes auprès des entreprises ne sont pas affectés par les révisions démographiques, la réunion de politique monétaire d'octobre demeure une décision difficile.

Potentiel de PIB révisé face aux risques énergétiques

"Du point de vue de la Banque du Canada, alors que les décideurs considèrent des hausses de taux d'intérêt, des estimations de croissance démographique plus élevées rétrospectivement impliquent que le potentiel de production de l'économie était plus élevé qu'on ne le pensait auparavant (toute chose égale par ailleurs, comme les estimations de la productivité)."

"Mais d'autres indicateurs en temps réel de la capacité excédentaire dans l'économie, comme les réponses des enquêtes auprès des entreprises sur la capacité excédentaire, le taux de chômage et les tendances de l'inflation sous-jacente, ne sont pas affectés par les changements dans les estimations de la population."

"La BoC surveillera de près ces indicateurs avant sa prochaine décision de politique monétaire en octobre."

"En apparence, des ajustements mécaniques à la hausse du PIB potentiel via des révisions des estimations de population réduiraient l'urgence de relever les taux, mais la BoC, se concentrant de plus en plus sur les « risques » liés aux prix de l'énergie, fait de la réunion d'octobre une décision difficile."