Le rendement des obligations américaines continue d’augmenter ! La présidente de la Fed de Cleveland : Le gouvernement et l’IA se disputent les capitaux, les attentes d'une hausse des taux s’intensifient.

L'application Jinse Finance a appris que la présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Loretta Mester, a déclaré vendredi que la hausse continue des rendements des obligations américaines à long terme résultait de multiples facteurs, notamment des perspectives de croissance économique robustes aux États-Unis, l'augmentation de la dette publique et la montée des attentes des investisseurs concernant de nouvelles hausses de taux par la Fed.

Vendredi, lors d'une conférence organisée par la Fed de Cleveland, Loretta Mester a indiqué : « Je pense que plusieurs facteurs entrent en jeu. L'un d'eux est que les données économiques publiées récemment sont assez solides, et le marché s'attend à ce que cette tendance persiste. »

Elle a également souligné que la perception du marché concernant la prochaine action de politique monétaire de la Fed est un facteur clé contribuant à la hausse des rendements des obligations américaines à long terme. Les investisseurs intègrent actuellement de plus en plus la possibilité d'une nouvelle hausse des taux par la Fed.

La semaine dernière, les responsables de la Fed ont voté à l'unanimité pour augmenter le taux directeur de 25 points de base. Les projections de taux publiées après la réunion montrent que, selon la médiane des prévisions des membres, la Fed anticipe une nouvelle hausse de taux d'ici la fin de l'année.

Ces derniers jours, de nombreux responsables de la Fed ont mentionné que l'économie américaine maintient son élan de croissance et que le marché du travail reste solide. Ils considèrent que ces facteurs pourraient justifier de nouvelles hausses de taux. Les attentes du marché sur de futures hausses se sont également nettement renforcées. D’après le prix des contrats à terme sur les fed funds, les investisseurs estiment actuellement à environ 65 % la probabilité d'une hausse des taux par la Fed en octobre.

Loretta Mester a précisé que les investisseurs obligataires réfléchissent à la façon dont la Fed pourrait réagir face à des données économiques solides et aux ajustements de politique qui pourraient s’ensuivre. Autrement dit, si l'économie continue de faire preuve de résilience et que les pressions inflationnistes persistent, les attentes concernant un maintien d’une politique monétaire plus restrictive pourraient continuer à se refléter dans les rendements des obligations à long terme.

Outre la croissance économique et la politique monétaire, Loretta Mester a ajouté que les dépenses publiques et l’accroissement de la dette américaine sont également des facteurs clés influençant les rendements à long terme. Avant de rejoindre la Fed en 2024, Mester a travaillé chez Goldman Sachs pendant environ 30 ans et explique que les investisseurs surveillent de près les effets de la hausse des dépenses publiques et de l’ampleur croissante de la dette.

Il est également à noter qu'elle a évoqué le fait que le gouvernement américain doit désormais rivaliser avec d’importants projets d’investissement dans l’intelligence artificielle sur le marché du financement. Avec l’expansion rapide des infrastructures liées à l’IA, les centres de données, l’électricité et d’autres projets connexes nécessitent des capitaux importants. Lorsque l'État doit lui aussi lever d’importantes sommes via l’émission d’obligations, la concurrence pour le capital pourrait s’intensifier et ainsi exercer une pression à la hausse sur les taux d’intérêt à long terme.

Pour Loretta Mester, la hausse des rendements des obligations américaines à long terme ne peut donc pas être attribuée à un seul facteur : il s'agit d’une combinaison de forte croissance économique, d’anticipations de hausses de taux, d’augmentation de la dette publique et de demandes croissantes en capital.

En ce qui concerne la récente montée des rendements des obligations américaines, l’explication donnée la semaine dernière par le président de la Fed, John Williams, présente à la fois des similitudes et des différences avec celle de Loretta Mester. Comme elle, Williams considère que la vigueur de la croissance économique et la concurrence accrue pour les fonds sont des facteurs importants poussant les rendements à la hausse.

Toutefois, leur mise en avant des autres facteurs diffère. Loretta Mester insiste sur l’importance des anticipations des investisseurs concernant de nouvelles hausses de taux par la Fed, tandis que John Williams ne cite pas les attentes de politique monétaire parmi les raisons principales, mais considère les facteurs géopolitiques comme une autre explication majeure.