Le risque d’intervention s’accentue à nouveau ! Après des signaux successifs du Japon et des États-Unis, le plus haut responsable japonais des changes déclare : le marché devrait prendre la situation au sérieux

Selon l'APP de Jinse Finance, le plus haut responsable japonais des affaires monétaires, Jun Shimura, a déclaré lundi que le marché devrait prendre au sérieux les messages « très clairs » émis par Tokyo et Washington la semaine dernière concernant le yen. Cette déclaration indique sa volonté d'agir pour endiguer la dépréciation excessive du yen. Au moment de la rédaction, le taux de change dollar/yen a légèrement baissé à 156,75.

Vendredi dernier, le ministre japonais des finances, Katsuki Katayama, a donné des explications inhabituelles sur les discussions concernant les taux de change entre les dirigeants américains et japonais. Katayama a indiqué que le président américain Trump avait exprimé ses inquiétudes concernant la faiblesse du yen lors d'un sommet avec la Première ministre japonaise Sanae Takachi. En signe de détermination commune entre Tokyo et Washington à faire face à la faiblesse du yen, Katayama a confirmé lors d'un appel téléphonique avec le secrétaire au Trésor américain Benson, vendredi dernier, que la sous-évaluation du yen reste un sujet d'inquiétude.

Interviewé à propos de la récente dépréciation du yen, Jun Shimura a déclaré : « Le Premier ministre japonais, le ministre des finances ainsi que la partie américaine ont tous émis un message extrêmement clair. Le marché doit le prendre au sérieux. » Il a ajouté : « Je surveillerai de près si le marché continue à prendre ce message au sérieux. »

Bien que Jun Shimura ait refusé de commenter sur une possible nouvelle intervention du Japon pour soutenir le yen, il a affirmé qu'il n'était ni « satisfait » ni « rassuré » par la récente évolution du yen — indiquant que Tokyo reste vigilant face au risque d'une nouvelle baisse.

La Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt ce mois-ci de 25 points de base, portant le taux de référence à 1,25 %, son niveau le plus élevé en 31 ans. Cette hausse, largement anticipée par le marché, n'a pas soutenu le yen — au contraire, celui-ci s'est affaibli. Selon le marché, les propos du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, lors de la conférence de presse suivant la décision, ont déçu les investisseurs qui espéraient un discours plus agressif.

Outre le manque de fermeté dans les propos de Kazuo Ueda, le fait que deux membres du comité de politique monétaire de la Banque du Japon aient voté contre la hausse des taux a suscité des inquiétudes quant à une position jugée « pas assez agressive ». Parmi les neuf membres du comité, Junichiro Asada et Ayano Sato ont voté contre la hausse. Asada a justifié sa position par une inflation (hors aliments frais) inférieure à 2 % et une économie « pas nécessairement solide » ; Sato, de son côté, estime que l'économie et les prix n'accélèrent pas significativement, jugeant ainsi la hausse prématurée.

Ainsi, les traders parient que les décideurs politiques japonais auront du mal à suivre le rythme du virage agressif des banques centrales mondiales, ce qui maintiendra un écart significatif entre les taux d'intérêt japonais et ceux des principales économies, le yen risquant de rester sous pression face au dollar.

Les stratèges estiment que, compte tenu de la dépréciation continue du yen après la réunion de politique monétaire du 18 septembre de la Banque du Japon, le seuil de 1 dollar pour 160 yens devient à nouveau un test du niveau de tolérance du Japon face à la faiblesse du yen. Cependant, la menace croissante d'intervention pourrait elle-même limiter la baisse du yen. Mais l'efficacité durable d'une intervention dépend largement du soutien américain : historiquement, lorsque les fondamentaux monétaires restent défavorables, les actions unilatérales du Japon peinent à générer un effet durable.

Cet été, les États-Unis se sont joints aux efforts pour soutenir le yen, augmentant ainsi les risques pour les investisseurs vendant la devise nippone. Le secrétaire américain au Trésor, Benson, a à plusieurs reprises donné des signes de soutien à un yen fort, allant jusqu'à déclarer être le « maker » sur le taux yen-dollar et avertissant les traders de ne pas parier contre lui lors de ventes à découvert sur le yen.

Ray Attrill, responsable de la stratégie FX à la National Australia Bank, a déclaré : « Il est tout à fait possible que le taux dollar/yen retourne à 160, mais je pense que la menace d'une intervention empêchera de franchir ce seuil. » Il a ajouté que la décision des États-Unis de soutenir davantage le Japon pourrait dépendre de la volonté du Japon de relever ses taux plus rapidement ou plus fortement que ce qu'attendent actuellement les marchés.