Logan de la Fed adopte un ton hawkish : une hausse de 50 points de base ou plus est encore nécessaire, mais le marché obligataire pourrait déjà « faire le travail » du resserrement.

Selon les informations de Jinse Finance APP, la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a déclaré que la Réserve fédérale devait continuer à relever les taux d'intérêt afin de maîtriser complètement l'inflation, et a laissé entendre que la hausse des rendements des bons du Trésor américain pourrait également contribuer à ralentir l'économie.

« J'estime actuellement que la fourchette cible a besoin d'une hausse supplémentaire de 50 points de base ou plus, afin d'équilibrer correctement les perspectives économiques liées à notre double mandat et les différents risques », a déclaré Logan lors d'une allocution préparée à l'avance jeudi à un événement de la Fed de Dallas.

Avant de rejoindre la Fed de Dallas, Logan a travaillé plus de vingt ans au département des marchés de la Fed de New York. Elle a également souligné que les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté ces dernières semaines. Selon elle, les acteurs du marché lui ont indiqué que cela était initialement dû aux attentes de forte croissance et de hausse du taux neutre de la Fed, mais que les modèles montrent désormais que la prime de terme — la rémunération supplémentaire exigée par les investisseurs pour détenir des obligations à long terme plutôt qu’à court terme — est également en hausse.

« Une prime de terme plus élevée peut ralentir l'économie, réduisant ainsi la nécessité de durcir encore la politique monétaire », a indiqué Logan. Cette année, elle est membre votant du FOMC, l’organe en charge des décisions sur les taux à la Fed.

En raison du ralentissement de la baisse de l'inflation, les décideurs ont relevé les taux de 25 points de base lors de la réunion de septembre, soit la première hausse depuis trois ans. Lors de cette réunion, la médiane des prévisions des responsables indiquait qu'une nouvelle hausse interviendrait d'ici la fin de l'année. Le marché obligataire a connu une forte baisse cette année, le rendement à 30 ans ayant augmenté de 64 points de base (soit 0,64 point de pourcentage) depuis juin.

Cette semaine, certains collègues de Logan ont affirmé que la Fed pouvait faire preuve de patience et choisir le bon moment pour la prochaine hausse des taux. Le vice-président Philip Jefferson et le président de la Fed de New York John Williams — qui, avec le président Kevin Walsh, sont parfois appelés le « trio de la Fed » — ont déclaré que la Fed pouvait attendre l'évolution des données dans les semaines à venir avant de prendre une décision de politique monétaire.

Ces propos ont affaibli les anticipations du marché concernant une hausse lors de la réunion des 27 et 28 octobre de la Fed. Selon le prix des contrats de futures sur les fonds fédéraux, les investisseurs estiment actuellement à seulement 28 % la probabilité d’une hausse le mois prochain, contre 70 % plus tôt dans la semaine. Après ce mois-ci, les responsables de la Fed se réuniront de nouveau en décembre.

Logan avait détaillé, dans un discours en 2023, les différents modèles du marché obligataire américain sur lesquels elle s’appuie. Elle a déclaré qu’elle continuerait à suivre l'évolution des rendements ainsi que d’autres indicateurs économiques, afin d’évaluer à quel niveau de taux d'intérêt une restriction économique s’exercerait.

Logan a mentionné la hausse cumulative de 75 points de base de la Fed l'an dernier, et a déclaré : « Au minimum, la fourchette des taux doit encore être relevée à plusieurs reprises pour compenser la baisse que le FOMC avait opérée l’automne dernier par mesure de précaution. Mais l'objectif final doit être de rendre la politique modérément restrictive et de remettre l’économie sur la voie d'une réalisation durable du plein emploi et de la stabilité des prix. »