Crise des obligations françaises : Les données japonaises du 8 octobre auront-elles un impact sur le bitcoin ?

Au milieu d’une crise obligataire française, un fonds japonais a vendu toutes les obligations d’État françaises qu’il détenait. Jeudi, le Japon publiera les premières données permettant de savoir s’il était seul. Lors du choc du yen en 2024, Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) ont chuté jusqu’à 20 %, ce qui suggère que les enjeux de cette semaine pourraient dépasser largement Paris.

La France paie ses taux d’emprunt les plus élevés depuis 2002

Shinji Kunibe dirige l’équipe mondiale obligataire chez Sumitomo Mitsui DS Asset Management. Ses fonds ont vendu toutes leurs obligations d’État françaises. Les capitaux ont été réorientés vers les obligations allemandes et la dette japonaise à court terme. Le montant n’a pas été divulgué.

Sa préoccupation concernait les finances françaises. Paris doit environ 119 % de son produit intérieur brut annuel. Son taux d’emprunt à 10 ans a atteint 4,96 % la semaine dernière, son niveau le plus élevé depuis 2002.

« Lorsque la demande du Japon disparaît, le plus grand marché obligataire souverain européen doit trouver de nouveaux acheteurs au moment même où son propre gouvernement se dispute au sujet d’un plan de réduction du déficit qui suscite déjà la méfiance des marchés », explique Stern Drew, expert en matières premières.

Selon Drew, le Japon aurait pu casser le marché obligataire français. Pourtant, la France ne manque pas d’acheteurs. Elle a vendu environ 12 milliards d’euros d’obligations à long terme le 1er octobre. Les offres d’achat ont atteint environ le double, selon l’Agence France Trésor.

Ce que révéleront les chiffres japonais de jeudi

Le ministère des Finances japonais publiera les données hebdomadaires sur les transactions à 8h50, heure de Tokyo, le 8 octobre, selon son calendrier. Elles suivent les plus grandes banques, assureurs et fonds du pays. Le dernier rapport s’est terminé le 26 septembre, quelques jours avant la vente de Kunibe. Il montrait déjà des ventes.

Cette semaine-là, les investisseurs japonais ont vendu pour 684,5 milliards de yens (4,3 milliards de dollars) nets d’obligations étrangères, et 1,9 billion de yens (12 milliards de dollars) la semaine précédente, selon les données du ministère.

Transactions nettes hebdomadaires des investisseurs japonais sur les obligations étrangères. Source : Japan Ministry of Finance. Graphique : BeInCrypto

Il y a une subtilité. Le rapport ne mentionne jamais la France. Il regroupe toutes les obligations étrangères dans un seul ensemble.

Pourquoi les traders de Bitcoin surveillent le Japon

Pendant des années, les investisseurs ont emprunté du yen à bas coût pour acheter des actifs mieux rémunérés à l’étranger. C’est ce qu’on appelle le carry trade sur le yen. Quand le yen monte, ces prêts deviennent plus chers et les détenteurs doivent vendre.

La Bank for International Settlements évaluait ces opérations à environ 250 milliards de dollars avant le krach d’août 2024. Mais Bitcoin a déjà résisté à un choc du yen depuis lors.

En septembre, le yen s’est renforcé de 3,7 % en quelques jours, tandis que Bitcoin est resté au-dessus de 79 000 $.

Dimanche, Bitcoin s’échangeait à 85 363 $, en hausse de 0,46 % sur 24 heures.

Performance du prix de Bitcoin. Source : BeInCrypto

Stern Drew affirme que le Japon a déjà cassé le marché obligataire français. Jeudi, les propres chiffres du Japon apporteront leur réponse.