Starbucks (SBUX.US) refuse de commenter les rumeurs d’acquisition de Chipotle (CMG.US) : se concentre pleinement sur sa transformation, une acquisition potentielle pourrait coûter cher

Selon l'application financière Zhītōng Caijing, Starbucks (SBUX.US) a refusé de commenter jeudi un rapport selon lequel l'entreprise aurait tenté d'acquérir Chipotle Mexican Grill (CMG.US). Starbucks a déclaré être « hautement concentrée » sur la transformation menée par le PDG Brian Niccol.

Des médias étrangers avaient précédemment rapporté, citant des sources proches du dossier, que Starbucks avait collaboré ces derniers mois avec des conseillers pour envisager une éventuelle acquisition de Chipotle. Avant de devenir PDG de Starbucks en 2024, Brian Niccol avait dirigé Chipotle pendant environ six ans.

Concernant ce rapport, un porte-parole de Starbucks a déclaré que l'entreprise ne commentait pas les rumeurs ou spéculations, ajoutant que Starbucks restait concentrée sur le plan de transformation de deux ans sous la direction de Niccol, et possédait une dynamique et une confiance solides dans son potentiel de croissance à long terme.

Starbucks, valorisée à environ 107 milliards de dollars, a réduit ses pertes jeudi pour finir pratiquement stable en clôture ; le cours de Chipotle a bondi de 6 %, portant la capitalisation boursière de la chaîne de burritos mexicains à environ 41 milliards de dollars.

Chez Chipotle, Brian Niccol a été salué pour avoir redressé l'entreprise après une crise de sécurité alimentaire et pour avoir développé ses activités numériques, permettant ainsi plusieurs années de forte croissance des ventes.

« Pour Chipotle, nous pensons que cela serait perçu comme positif, le principal moteur étant le retour de Brian Niccol à la marque », a déclaré Logan Reich, analyste chez RBC Capital Markets.

Cependant, Reich note que les investisseurs restent sceptiques quant à la croissance des entreprises de restauration via l'acquisition de nouvelles marques et estime que la logique stratégique derrière un rachat de Chipotle par Starbucks reste floue.

Une acquisition potentielle pourrait coûter cher

Les analystes indiquent que, tandis que Starbucks investit massivement dans sa transformation, une acquisition pourrait s’avérer onéreuse.

« L’accord pourrait nécessiter un important recours à la dette ou une émission d’actions », estime Laile Arcona, stratégiste marchés mondiaux chez eToro. « Sans raison financière convaincante, les investisseurs pourraient considérer cette opération comme une distraction coûteuse. »

Au cours des deux dernières années, Niccol a priorisé la satisfaction client en investissant dans le personnel et l’amélioration des magasins, visant à réduire les temps d’attente et à restaurer l’ambiance de café qui a transformé la marque en une enseigne globale.

Dans le cadre de sa refonte globale, l’entreprise s’est engagée à investir au moins 500 millions de dollars dans sa main-d’œuvre, ce qui pèse sur sa rentabilité. Sous la direction de Niccol, Starbucks a enregistré quatre trimestres consécutifs de croissance des ventes à magasins comparables, même s’il a admis en juillet que « beaucoup de travail restait à faire ».

« Ce moment est un peu étrange, car Starbucks est au milieu de sa transformation et n’a pas encore montré l’amélioration de la marge que les investisseurs pourraient attendre », note Brian Jacobsen, stratège économique en chef chez Annex Wealth Management.

D’après les données de LSEG, la marge opérationnelle ajustée de Starbucks pour le troisième trimestre était de 14,4 %, contre 16,7 % il y a deux ans.

L’entreprise a également indiqué jeudi attendre la publication de ses résultats du quatrième trimestre plus tard ce mois-ci, ainsi que ses perspectives pour l’exercice suivant.

L’opération pourrait accélérer l’expansion internationale de Chipotle

Cependant, les analystes estiment que cette acquisition pourrait accélérer l’expansion internationale de Chipotle. « Selon moi, l’intérêt principal de cette éventuelle opération serait que le PDG Brian Niccol pourrait utiliser les partenariats de licence de Starbucks en Europe pour développer plus activement Chipotle », a indiqué Jim Sanderson, analyste chez Northcoast Research.

L’expansion internationale est restée une priorité pour le PDG de Chipotle succédant à Niccol, Scott Boatwright. Cette année, l’entreprise a ouvert ses premiers restaurants au Mexique et en Arabie Saoudite, portant son nombre de succursales hors des États-Unis à environ 100.

Chipotle a également annoncé l’an dernier la création d’une coentreprise avec la société alimentaire sud-coréenne SPC Group pour se développer en Asie.

Starbucks possède environ 40 000 magasins à travers le monde. D’après les rapports annuels des deux sociétés, à la fin de l’année dernière, Chipotle avait 3 938 restaurants aux États-Unis, tandis que Starbucks comptait environ 18 000 points de vente en Amérique du Nord.