Les responsables de la Réserve fédérale adoptent une attitude ferme : Daly affirme que les chocs d'approvisionnement ne devraient plus être "attendus passivement", Hammack déclare que la fixation des attentes d'inflation pourrait nécessiter une hausse des taux plus agressive.

Après la publication mercredi de données CPI américaines supérieures aux attentes, deux responsables de la Réserve fédérale ont émis jeudi des signaux hawkish, exprimant une inquiétude croissante face à l’inflation.

Mary Daly, présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, a déclaré que sa perception de la persistance de l’inflation avait fondamentalement changé par rapport à il y a six mois, estimant désormais que le risque actuel d’inflation "penche clairement à la hausse".

Beth Hammack, présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, a averti que si les anticipations d’inflation du public se détérioraient nettement, la Fed pourrait être contrainte d’adopter des hausses de taux d’intérêt plus agressives.

Ces déclarations font suite à la publication de données inflationnistes supérieures aux prévisions cette semaine. Après ces chiffres, certains acteurs du marché ont réévalué à la hausse la probabilité d’une augmentation des taux par la Fed lors de la réunion de politique monétaire des 27 et 28 octobre.

Mary Daly a déclaré, lors d’un podcast de l’Institut Hoover, qu’elle avait abandonné la réponse traditionnelle de la "patience" face aux chocs du côté de l’offre. Il y a six mois, elle privilégiait le suivi des pratiques habituelles des banques centrales, estimant que l’inflation induite par des facteurs liés à l’offre disparaîtrait d’elle-même, les outils de la politique monétaire étant alors jugés de portée limitée.

Cependant, l’accumulation et la persistance de multiples chocs d’offre ont modifié son jugement. "Lorsque les chocs se chevauchent et perdurent, l’expérience conventionnelle reste-t-elle valable ?" dit-elle. "Un facteur normalement transitoire, dans un contexte où l’inflation demeure élevée, à quel moment finit-il par éroder les anticipations d’inflation ?"

Daly note qu’avant la réunion de septembre, elle avait déjà observé des changements préoccupants dans les indicateurs d’anticipations d’inflation à long terme basés sur le marché. "La prime que les investisseurs exigent par crainte de l’inflation a augmenté, et ce de façon continue depuis la réunion de juillet ; pour moi, c’est un signal d’alarme précoce."

Elle mentionne également que les entreprises de la région supervisée par la Fed de San Francisco sont de plus en plus enclines à répercuter l’augmentation des coûts sur les consommateurs, ce qui est une caractéristique typique de la transmission de la pression inflationniste de l’amont vers l’aval.

Selon Reuters, Beth Hammack a déclaré lors d’un événement organisé par Goldman Sachs à New York que dès lors qu’un "schéma mental" inflationniste s’installe dans l’esprit du public, la régulation via la politique monétaire devient beaucoup plus difficile, et l’ampleur des hausses de taux nécessaires dépassera alors les scénarios anticipés.

"Ce qui m’inquiète, c’est que si cette mentalité inflationniste se répand, si chacun s’attend à ce que les pressions sur les prix persistent, cela compliquera le travail de la politique monétaire et nous pourrions être amenés à effectuer des ajustements plus importants qu’en l’absence de ce biais psychologique", a déclaré Hammack.

Hammack est membre du Federal Open Market Committee (FOMC) et figure parmi les responsables de la Fed ayant soutenu tôt et fermement la réponse par un relèvement des taux face à l’inflation. Elle n’a pas précisé de nouvelles orientations sur le cheminement actuel de la politique monétaire, mais ses propos sont en ligne avec le ton généralement hawkish adopté par les responsables ces derniers temps.

Elle a également souligné que, malgré la hausse des coûts de financement, l’investissement dans des secteurs tels que la tech se poursuivait à plein régime et que les conditions financières étaient actuellement globalement neutres, sans restriction notable ressentie. "Personnellement, je ne perçois pas que les conditions financières imposent le moindre frein à ce stade", a déclaré Hammack.

Les propos de Hammack font partie des dernières prises de parole publiques des responsables de la Fed avant l’ouverture de la "période de silence" précédant la réunion d’octobre.

Le marché suit de près le discours prévu jeudi soir du président de la Federal Reserve, Walsh, afin d’obtenir de nouveaux indices sur les orientations de la politique monétaire.

Lors de la réunion du 16 septembre, la Fed avait unanimement voté une hausse de 25 points de base ; le dot plot des projections des taux d’intérêt des responsables indiquait qu’une majorité d’entre eux prévoyaient encore une hausse de 25 points de base avant fin 2026.

Les chiffres de l’inflation nettement supérieurs aux attentes cette semaine amènent le marché à réévaluer la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de fin de mois. Plusieurs responsables insistent sur les risques concernant les anticipations d’inflation et, les conditions financières ne représentant toujours pas une réelle contrainte, l’attente d’une nouvelle hausse de taux cette année se renforce.