Adobe (ADBE.US) fait face à la plus forte vague de pessimisme de son histoire : les inquiétudes concernant une disruption par l’IA s’intensifient et le nombre de recommandations à la vente atteint un niveau record.

Selon l’application Zhitong Finance, alors que le marché s’inquiète de plus en plus de la capacité d’Adobe (ADBE.US) à conserver sa compétitivité à l’ère de l’IA, l’opinion des analystes sur ce géant des logiciels créatifs a atteint un point bas historique. Cette semaine, deux institutions ont abaissé leur recommandation sur Adobe, rejoignant un nombre croissant de sceptiques. Ils craignent que les produits des entreprises d’IA ne réduisent la demande pour des logiciels comme Photoshop et n’affaiblissent le potentiel de croissance à long terme d’Adobe.

Basculement collectif des analystes : nombre historique de recommandations de vente

Le premier abaissement de la semaine provient de Wells Fargo. Cette institution a réduit la note d’Adobe de deux crans lundi, passant de « Surpondérer » à « Sous-pondérer », et a abaissé l’objectif de cours à 12 mois de 270 dollars à 225 dollars. Cela porte le nombre de recommandations de vente sur Adobe à 7, un record historique, alors que ce chiffre était nul au milieu de l’année 2025.

L’analyste de Wells Fargo, Michael Turrin, a écrit : « Des fissures plus nettes apparaissent dans la trajectoire de croissance d’Adobe. » Il fait référence aux résultats du troisième trimestre publiés le mois dernier par Adobe, les qualifiant de « relativement ternes ». Il ajoute qu’au vu des récents commentaires de la direction à propos du report de l’augmentation des prix des produits créatifs principaux, la capacité d’Adobe à atteindre ses objectifs annuels semble « difficile ».

Mardi, Stephen Bersey, analyste chez HSBC, a abaissé la note d’Adobe de « Acheter » à « Conserver », avec un objectif de cours abaissé de 310 dollars à 267 dollars, déclarant qu’Adobe est « une candidate manifeste à la disruption menée par l’IA ».

Depuis le début de l’année, les analystes ont déjà abaissé au moins 15 fois la recommandation sur l’action Adobe, y compris les deux abaissements de cette semaine. En conséquence, l’indicateur de consensus — qui agrège les proportions d’avis « acheter », « conserver » et « vendre » — est tombé à 3,16 sur 5, un plus bas historique. À titre de comparaison, la note moyenne de consensus pour les actions composant l’indice S&P 500 logiciels s’établit à 4,65, témoignant d’un optimisme sensiblement plus marqué.

Troisième chute annuelle consécutive du cours, considérée comme le symbole de la disruption IA

Les craintes de disruption liées à l’IA constituent l’un des thèmes majeurs pour les investisseurs logiciels cette année. Début 2026, alors que des entreprises natives de l’IA comme OpenAI et Anthropic continuent à lancer de nouveaux produits, le secteur logiciel a lourdement chuté. Bien que l’humeur de marché se soit globalement améliorée, certains logiciels étant jugés difficiles à remplacer, Adobe fait néanmoins exception.

Depuis le début de l’année, le cours d’Adobe a chuté de près de 30 %, alors que l’ETF iShares Expanded Tech-Software Industry a augmenté de 3,7 % sur la même période ; cet ETF est largement considéré comme un indice représentatif du secteur. L’action Adobe pourrait donc reculer de plus de 20 % pour la troisième année consécutive, cette longue période de ventes illustrant le fait que le marché perçoit l’entreprise comme le cas type de la disruption IA.

Les investisseurs s’inquiètent du fait que les utilisateurs puissent abandonner leur abonnement à Photoshop au profit d’outils proposés par OpenAI ou Anthropic, permettant de générer des images à partir de prompts. Malgré le fait qu’Adobe propose également ses propres fonctionnalités IA, le marché craint que la concurrence rende la fixation des prix plus difficile et pèse sur les marges bénéficiaires.

Ce type d’inquiétude est précisément au cœur de la dégradation de notation par HSBC. Bersey considère que la concurrence vient de « logiciels clonés d’Adobe basés sur des prompts IA ». Il cite des articles de presse, soulignant qu’une entreprise nommée ArtCraft propose gratuitement des produits équivalents, notamment des versions de « Photoshop, Illustrator, Premiere, Lightroom, Acrobat, After Effects et InDesign ».

Bersey écrit que ce type de concurrence « expose Adobe à un risque de mauvaise réputation dans les médias », bien qu’il estime que ces services présentent également des risques pour les utilisateurs.

En résumé, Adobe fait face à de multiples pressions : sentiment des analystes, performance boursière et inquiétudes concurrentielles liées à l’IA. Le marché s’interroge désormais sur la capacité du géant des logiciels créatifs à préserver le fossé défensif autour de ses produits phares à l’ère de l’IA.