Selon des rapports, trois fondateurs de CoreWeave ont encaissé 3,3 milliards de dollars avant l’effondrement du cours de l’action

Les trois cofondateurs de CoreWeave ont encaissé plus de 3,3 milliards de dollars avant l’effondrement du cours de l’entreprise, tandis que les obligations de la société sont désormais entrées dans la zone de détresse, l’écart du Credit Default Swap ayant explosé à un niveau historique, alimentant une vive inquiétude sur sa capacité à honorer ses dettes.

Selon Bloomberg, se référant aux documents déclarés par la société, Michael Intrator, Brian Venturo et Brannin McBee ont continué de réduire massivement leur participation depuis l’IPO de mars 2025, pour un encaissement combiné de 2,4 milliards de dollars rien qu’en 2026. Par ailleurs, le cours de CoreWeave a plongé de plus de 50 % par rapport au pic atteint en mai, faisant s’évaporer près de 15 milliards de dollars de fortune nette de ses fondateurs.

La pression de la dette sur la société s’accélère. Au terme de cette semaine, l’obligation CoreWeave à 9,625 % arrivant à maturité en 2032 est tombée à environ 76 cents par dollar de valeur nominale, franchissant le seuil typique de la dette en détresse sur les marchés ; le spread du Credit Default Swap à cinq ans a grimpé à un record de 1 117 points de base, impliquant une probabilité implicite de défaut de 63 % sur cinq ans.

D’après Bloomberg, les cessions de parts des trois fondateurs ont été réparties sur tout le cycle post-IPO, avec des montants significatifs.

Venturo a encaissé plus de 1,2 milliard de dollars, soit plus de 35 % de ses parts initiales lors de l’introduction ; McBee a vendu environ 1,06 milliard de dollars d’actions depuis l’IPO, équivalent à 40,4 % de sa participation non diluée ; Intrator a cédé plus de 907 millions de dollars de titres depuis le début de l’année, soit plus de 3,3 milliards cumulés pour les trois. En 2026, leur encaissement combiné atteignait 2,4 milliards de dollars.

Ces ventes ont eu lieu lorsque le cours de CoreWeave était au plus haut. Depuis, le titre s’est effondré de plus de 50 % par rapport au pic de mai, entraînant une importante chute d’environ 15 milliards de dollars de la valeur nette des parts restantes des fondateurs.

Le marché du crédit émet d’amples signaux d’alerte pour CoreWeave.

L’obligation sans garantie arrivant à maturité en 2032 a dévissé cette semaine à environ 76 cents par dollar, niveau considéré par le marché comme caractéristique de la dette en détresse. Parallèlement, le spread du Credit Default Swap à cinq ans sur CoreWeave s’est envolé à 1 117 points de base, soit un record historique, impliquant une probabilité de défaut de 63 % sur cinq ans.

Le modèle économique de CoreWeave consiste à louer à ses clients la puissance informatique de centres de données équipés de puces Nvidia. Les doutes sur son niveau d’endettement gagnent désormais l’ensemble des grands fournisseurs de cloud et les nouveaux opérateurs cloud, assombrissant les perspectives de coût de financement du secteur.

Les risques potentiels de CoreWeave vont au-delà de son propre bilan.

CoreWeave est à la fois l’emprunteur sur ses obligations non garanties et le locataire clé pour plusieurs émetteurs d’obligations de data centers notés junk – le remboursement de ces obligations dépend dans une large mesure des paiements de loyer de CoreWeave. Si le coût du capital de CoreWeave atteint désormais 16 %, les émetteurs de ces obligations adossées à ses loyers subissent un coût du capital encore plus élevé.

Gartner avait précédemment estimé que plus de 80 % des nouveaux fournisseurs de cloud computing allaient sortir du marché. Cette logique de transmission en chaîne signifie qu’en cas d’événement de crédit significatif chez CoreWeave, les répercussions pourraient dépasser la seule société et toucher l’ensemble de la chaîne de financement axée sur la location de puissance informatique AI. Deutsche Bank a également commenté le sujet, mais le détail n’a pas encore été totalement publié.