Les achats des assureurs-vie soutiennent les obligations japonaises à très long terme, maintenant la fluctuation des rendements dans une fourchette étroite.

⑴ Les obligations d'État japonaises à 30 et 40 ans ont affiché une évolution stable mercredi, les compagnies d'assurance-vie étant satisfaites du niveau actuel des rendements et constituant la principale force de soutien du segment ultra-long. ⑵ Selon les données précédentes de l'Association des industries de valeurs mobilières du Japon, les compagnies d'assurance-vie ont réalisé un achat net de plus de 500 milliards de yens d'obligations ultra-longues en septembre, marquant le quatrième mois consécutif d'achats nets. ⑶ Un responsable de la planification des investissements d'une grande compagnie d'assurance-vie japonaise a déclaré que le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans, situé autour de 4%, était particulièrement attractif ; même si le rendement continuait d'augmenter ou se consolider à ce niveau, la société restait disposée à acheter. ⑷ Ce responsable a également indiqué qu'il n'approuvait pas l'offre solide de la veille lors de l'adjudication à 20 ans, ni la baisse des rendements sur le segment long terme. ⑸ Cette compagnie gère un portefeuille d'environ 49 mille milliards de yens et a récemment acheté lorsque le rendement à 30 ans est monté autour de 4,2%, tout en continuant d’allouer une partie des bénéfices réalisés sur les actions japonaises vers les obligations d'État japonaises. ⑹ Le responsable prévoit que la Banque du Japon relèvera ses taux en décembre et en mars de l'année suivante, la probabilité attendue d'une hausse en décembre restant supérieure à 80%. ⑺ La volatilité sur les contrats à terme sur obligations d'État est restée faible ce jour-là, les résultats des opérations d'achat régulières de la Banque du Japon ayant globalement été conformes aux attentes, sans orientation claire. ⑻ Les obligations à 20 ans se sont renforcées en matinée puis affaiblies, leur rendement remontant légèrement ; le rendement à 30 ans a diminué d'environ 2 points de base pour atteindre près de 3,92%, tandis que celui à 40 ans a également légèrement reculé. ⑼ Les variations de rendement sur les segments de court terme sont restées limitées, avec une légère hausse à 2 ans et une baisse minime à 10 ans, la courbe des rendements n’ayant guère évolué dans l’ensemble. ⑽ Les investisseurs resteront attentifs à la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon prévue fin octobre et à l'annonce du plan d'achats d'obligations en novembre ; la structure de l'offre et de la demande sur le segment ultra-long et les besoins de placement des compagnies d'assurance-vie demeurent les variables clés pour l'évolution des rendements.