L’examen de la note de la France par Moody’s approche, quatre scénarios influencent l’euro

⑴ Le résultat de l’examen de la note de crédit de la France par Moody’s sera publié vendredi en fin de séance à New York ; le marché analyse quatre scénarios possibles, dont l’issue influencera directement l’évolution de l’euro à l’ouverture la semaine prochaine.⑵ Le premier scénario est le maintien de la note Aa3 avec une perspective négative, ce qui serait haussier pour l’euro. Étant donné la position vendeuse actuelle du marché, cela pourrait entraîner un rachat de positions courtes et pousser l’euro à la hausse d’environ 60 pips. Cependant, la probabilité de ce scénario est faible.⑶ Le deuxième scénario prévoit une dégradation à A1 avec perspective stable, ce qui constitue le scénario de référence et a déjà été largement anticipé par le marché. Selon l’évolution des spreads, cela pourrait même déclencher un léger rebond technique des obligations françaises. L’impact sur l’euro serait neutre et l’EUR/USD ne devrait pas connaître de variations significatives.⑷ Le troisième scénario serait une dégradation à A1 tout en maintenant la perspective négative, ce qui serait légèrement plus baissier que la perspective stable ; l’euro pourrait alors baisser d’environ 30 pips.⑸ Le quatrième scénario correspond à une double dégradation à A2, ce qui serait clairement baissier. Si ce résultat se concrétise, l’EUR/USD pourrait ouvrir sous le support des 1,1150 et glisser vers 1,1065 avant l’ouverture des marchés européens lundi.⑹ Globalement, l’attention du marché se porte sur l’écart entre la note annoncée et ce qui est déjà intégré dans les prix. Si le scénario de référence se matérialise, la réaction de l’euro sera probablement limitée, tandis qu’une dégradation supérieure aux attentes serait le principal facteur déclenchant une forte volatilité des taux de change.