Graphique - Introduction en bourse d'Anthropic : Analyse approfondie de la croissance rapide et des coûts en hausse de ce leader de l'IA

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Deborah Mary Sophia

Reuters, 26 octobre - Anthropic a déposé lundi son dossier d’introduction en bourse (IPO) aux États-Unis, ouvrant la voie à une entrée très attendue sur le marché. Cette cotation mettra à l’épreuve la volonté des investisseurs de financer les dépenses de ce géant de l’intelligence artificielle, dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant les dépenses financées par une dette massive de la société.

L’entreprise avait soumis en juin un dossier confidentiel (link). Ces dernières semaines, les exclusivités de Reuters ont mis en lumière les ambitions massives d’Anthropic en matière d’IA (link), ses coûts grandissants (link) et les préoccupations concernant le « risque existentiel pour l’humanité (link) » que pourrait représenter l’IA avancée.

Voici plusieurs éléments concernant la situation financière d’Anthropic, sa structure commerciale et sa position dans la course mondiale à l’intelligence artificielle :

Contexte et situation financière

Anthropic, fondée en 2021 par d’anciens chercheurs d’OpenAI, dont les frères et sœurs Dario et Daniela Amodei, est la start-up derrière la série de modèles d’IA « Claude ». Claude se décline en quatre versions — Fable, Opus, Sonnet et Haiku — et alimente le chatbot d’Anthropic, ses assistants de programmation ainsi que Claude Cowork, un agent d’IA pour les entreprises.

Anthropic s’est initialement concentrée sur l’entraînement de modèles capables de réaliser des tâches de programmation, ce qui l’a rapidement propulsée à l’avant-garde de la compétition en intelligence artificielle et lui a permis d’attirer de nombreux clients professionnels.

La majeure partie de ses revenus provient de la vente de modèles facturés à l’utilisation par les entreprises, la tarification se basant sur le nombre de « jetons » d’information traités — un revenu qualifié par Anthropic de « facturation à l’utilisation ». L’entreprise génère également des revenus à travers des abonnements payants réservés aux clients tels que les formules « Pro » et « Max ».

Ceci a permis à Anthropic de faire passer son chiffre d’affaires de 386 millions de dollars l’an dernier et 41 millions de dollars en 2023, à 4,59 milliards de dollars en 2025. Sur les six premiers mois se terminant en juin 2026, les revenus d’Anthropic atteignaient 16,29 milliards de dollars.

Mais cette croissance rapide s’accompagne de pertes plus importantes. La perte opérationnelle au premier semestre 2026 s’élève à 693 millions de dollars. En 2025, ce chiffre est passé de 2,98 milliards de dollars un an plus tôt à 8,06 milliards de dollars.

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Coûts, besoins informatiques et investissement croisé en IA

La puissance de calcul constitue la plus grande dépense d’Anthropic.

Les coûts de l’entreprise comprennent les frais informatiques payés à des fournisseurs de cloud comme Amazon Web Services (AWS) et Google Cloud, les frais liés aux infrastructures de data centers et à la location de capacité dans ces centres, la location d’équipements et les coûts énergétiques.

Au cours des trois dernières années, les dépenses d’Anthropic liées à l’informatique et aux infrastructures ont largement dépassé ses revenus.

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L’entreprise s’est engagée à verser plus de 500 milliards de dollars (link) à six partenaires sur dix ans — l’un des plus grands engagements de construction d’infrastructures d’IA de tous les temps. Anthropic précise que nombre des dispositions de ses accords sont non résiliables, ou exigent un paiement quelle que soit l’utilisation réelle.

L’entreprise prévoit de payer au moins 110 milliards de dollars à Amazon AMZN.O et environ 114,5 milliards de dollars à Google GOOGL.O, ainsi que 44,9 milliards de dollars à Microsoft pour des services de cloud sur les sept à dix prochaines années.

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Mais certaines de ces entreprises sont aussi parmi ses principaux soutiens. Amazon et Google comptent parmi les principaux actionnaires d’Anthropic, ce qui illustre une fois de plus le phénomène de structures de financement circulaires très répandues dans le secteur de l’intelligence artificielle.

Amazon a déjà investi au moins 13 milliards de dollars dans Anthropic et a accepté d’investir jusqu’à 20 milliards de dollars supplémentaires. Google s’est pour sa part engagé à investir jusqu’à 40 milliards de dollars dans Anthropic.

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Gouvernance et structure

Anthropic est une « Public Benefit Corporation » (PBC), ce qui signifie qu’elle est légalement tenue de poursuivre à la fois la rentabilité pour ses investisseurs et le développement d’une intelligence artificielle bénéfique pour l’humanité. La plupart des membres de son conseil d’administration sont élus par un organisme indépendant.

L’entreprise est dirigée par le CEO Dario Amodei et sa sœur Daniela, à la fois présidente et présidente du conseil, et fonctionnera toujours en tant que société d’intérêt public après son entrée en bourse.

L’entreprise devrait rester contrôlée par les fondateurs et une fiducie indépendante, une structure qui pourrait limiter les pouvoirs de contrôle des investisseurs et de l’actionnariat public. Anthropic estime que pour réduire les risques liés à l’IA, il est nécessaire de concentrer le pouvoir et le capital entre peu de mains.

Dans ce système, la majorité des sept cofondateurs décideront du pouvoir décisionnel d’une action de classe F (représentant 50,1 % des droits de vote) sur les questions fondamentales de l’entreprise, y compris l’élection de certains administrateurs et tout autre sujet soumis aux investisseurs.

Concurrence

Le concurrent le plus direct d’Anthropic est OpenAI, créateur de ChatGPT, qui a lancé ChatGPT en 2022, déclenchant une course mondiale à l’adoption et au développement de l’intelligence artificielle.

Après qu’Anthropic ait pris la tête sur le marché professionnel, OpenAI a recentré ses efforts sur des produits destinés aux développeurs et aux entreprises.

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Anthropic est également en concurrence avec SpaceX d’Elon Musk, Google (filiale d’Alphabet), et Meta META.O. Toutes investissent des milliards de dollars dans le développement de modèles, les data centers et des puces d’IA dédiées, dans la bataille pour la domination du secteur de l’IA générative.

Les données de Ramp (qui reflètent une partie des dépenses d’IA des clients professionnels) révèlent qu’au cours de la semaine se terminant le 11 octobre, Anthropic représentait 60,1 % des dépenses de jetons d’IA. Alors que ses rivaux investissent davantage dans les services d’IA, la start-up conserve une avance sur la concurrence.

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(Pour faciliter la consultation par des lecteurs non anglophones, Reuters traduit automatiquement certains de ses articles dans d’autres langues. En raison d’éventuelles erreurs ou du manque de contexte lors de la traduction automatique, Reuters ne garantit pas l’exactitude de ces versions, qui sont fournies uniquement pour la commodité des lecteurs. Reuters décline toute responsabilité en cas de pertes ou de dommages découlant de l’utilisation de la traduction automatique.)