Les rendements obligataires américains, européens et britanniques augmentent ensemble, le marché se concentre sur la décision de la Fed et le budget britannique.

⑴ Mercredi lors de la séance matinale européenne, les rendements des obligations d'État américaines, de la zone euro et du Royaume-Uni ont généralement augmenté, les investisseurs attendant la décision sur les taux de la Fed ainsi que l'annonce du budget britannique. ⑵ Le rendement des Treasuries américains à 10 ans a progressé d'environ 2 points de base à 5,010 %, celui des obligations allemandes à 10 ans de 2 points de base à 3,370 %, et le rendement des gilts britanniques à 10 ans a augmenté d'environ 3 points de base à 5,366 %. ⑶ Le marché s'attend généralement à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés cette fois-ci, mais une hausse reste possible avant la fin de l'année ; la tarification du marché monétaire indique une probabilité d'environ 90 % de statu quo, tandis que les anticipations de hausse en décembre sont presque entièrement intégrées. ⑷ Selon le responsable de la dette souveraine d'une institution, l'économie affiche une performance solide mais le marché de l'emploi montre des signes de faiblesse ; cette combinaison soutient une stratégie attentiste. La normalisation des flux pétroliers au Moyen-Orient tend à soutenir un recul des prix du pétrole à moyen terme, mais les risques d'escalade après les élections de mi-mandat américaines maintiennent les prix haut. ⑸ Ce responsable souligne également que les emprunts massifs des entreprises d'intelligence artificielle et du département du Trésor américain maintiennent les rendements à un niveau élevé, contribuant objectivement à la pression de resserrement exercée par la Fed. ⑹ Par ailleurs, le responsable de la stratégie macroéconomique d'une autre institution indique qu'il ne faut pas confondre patience et complaisance : le marché du travail semble moins robuste et les taux d'intérêt restent élevés, mais les perspectives d'inflation demeurent inchangées, laissant à la Fed des marges de manœuvre à resserrer. ⑺ Les investisseurs obligataires surveillent également l'annonce du budget britannique ainsi que le plan de financement de l'Office de gestion de la dette pour les exercices 2026 à 2027 qui suivra. ⑻ Selon un analyste économique britannique d'une institution, les investisseurs s'attendent à ce que le budget maintienne une orientation de consolidation budgétaire. Il s'agit du premier budget du nouveau Premier ministre et du nouveau chancelier de l'Échiquier ; les mesures prévues devraient être modérées et ne devraient pas perturber le marché des gilts. ⑼ Selon un autre responsable de la stratégie de marché, tout indique que le budget sera prudent, ne laissant rien à faire aux défenseurs de la dette. ⑽ Les investisseurs se tournent également vers l'annonce de refinancement trimestrielle du département du Trésor américain prévue la semaine prochaine. Plus tôt en octobre, les rendements des Treasuries à 10 et 30 ans avaient atteint un plus haut en 24 ans. ⑾ Selon un stratège d'une institution, le questionnaire adressé par le Trésor aux primary dealers constitue une étape importante dans la discussion sur l'ajustement des émissions ; son analyse des positions indique une contraction de la demande pour la dette américaine longue. ⑿ Ce stratège estime qu'avec la hausse des besoins de financement et la durée moyenne pondérée du marché proche de son plus haut historique, il existe de solides raisons d'opter pour une réduction proactive de la maturité des émissions à venir.