Après la décision de la Fed, les rendements des obligations américaines et européennes sont en baisse ; le marché se concentre désormais sur la réunion de la Banque centrale européenne.

⑴ Après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, les rendements des obligations américaines et des emprunts d'État européens ont reculé lors de la séance matinale européenne, l’attention du marché se tournant vers la réunion de la Banque centrale européenne. ⑵ Selon les données de Tradeweb, le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a chuté de 6,3 points de base à 4,670 %, et le rendement à 10 ans a reculé de 5,4 points de base à 4,990 %. ⑶ Le rendement des obligations d’État allemandes à 10 ans a baissé de 3,3 points de base à 3,351 %, celui des obligations françaises à 10 ans a diminué de 3,2 points de base à 4,908 %, tandis que le rendement des obligations britanniques a chuté de 4,9 points de base à 5,298 %. L'attention passe du budget de mercredi à la décision de la Banque d’Angleterre attendue la semaine prochaine. ⑷ Selon Lim, stratégiste des taux chez Commerzbank, les obligations bénéficient d’un meilleur soutien après la Réserve fédérale. ⑸ La Réserve fédérale a maintenu le taux des fonds fédéraux entre 3,75 % et 4,00 %. Cook et Hummerk ont voté contre, soutenant une hausse de 25 points de base, mais le président Waller a déclaré que les conditions financières et de crédit s’étaient déjà resserrées depuis la hausse du mois dernier. ⑹ Tanner, responsable des titres à revenu fixe chez Aptus Capital Advisors, a indiqué que le marché avait déjà fait une partie du travail de la Fed grâce à des taux plus élevés et à des conditions de crédit plus strictes, notamment dans certaines parties les plus spéculatives des dépenses d’investissement en intelligence artificielle. ⑺ Waller a néanmoins déclaré que, malgré des conditions financières globalement plus strictes, il n’était pas prêt à qualifier cela de resserrement ; les données institutionnelles montrent que le marché monétaire américain évalue à 80 % la probabilité d’une hausse des taux en décembre. ⑻ À la suite de la conférence de presse de Waller, les rendements obligataires ont évolué de manière divergente, le 2 ans ayant baissé tandis que le 10 ans progressait. ⑼ Hassan, gérant de portefeuille chez Thornburg Investment Management, a déclaré que le refus de Waller d’offrir des indications prospectives pourrait se retourner contre lui, et que la contrainte induite par le marché sur laquelle il s’appuie est atténuée par la hausse de la partie courte de la courbe. ⑽ Doyle, économiste en chef chez Macquarie Group, a indiqué que son scénario de base table sur une hausse totale de 50 points de base par la Fed, les échéances les plus probables étant 25 points de base en décembre et 25 points de base en mars prochain. ⑾ Du côté de la zone euro, la Banque centrale européenne devrait maintenir ses taux d’intérêt inchangés, le taux de dépôt restant à 2,50 %. La récente flambée des taux français en raison des inquiétudes budgétaires pourrait préoccuper les décideurs politiques, et le marché monétaire estime à 65 % la probabilité d’une hausse en décembre. ⑿ Lim, de Commerzbank, a déclaré qu’au vu des derniers développements sur les obligations françaises, une hausse des taux est désormais pratiquement exclue. L’écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes a atteint son niveau le plus élevé depuis fin 2011. ⒀ Les investisseurs seront attentifs aux éventuels commentaires de la présidente de la Banque centrale européenne, Lagarde, concernant l’élargissement rapide de l’écart de rendement entre les titres français et allemands à 10 ans. Walburg, économiste principal chez Generali Investments, estime que Lagarde va fermement réfuter la possibilité d’une intervention de la BCE via l’outil de protection de la transmission sur le marché obligataire, tout en laissant ouverte l’option d’une hausse des taux en décembre. ⒁ Toze, membre du comité d’investissement de Carmignac, a déclaré que le problème de la BCE n’est plus seulement l’inflation, mais plutôt l’inflation conjuguée à l’élargissement des spreads.